11月煤焦油市场稳中一路上行，截止11月27日，11月煤焦油现货价格平均价格为2577元/吨，较10月平均价高294元/吨，涨幅12.9%，当前主流（河北、山西、山东）现汇出厂2650-2910元/吨。供应方面，10-11月底山西累计退出焦化落后产能1000万吨以上，河北、河南个别退出，新投产能释放缓慢，煤焦油供应稳中收窄，厂家普遍无库存压力，局部货源呈现趋紧，焦企市场报盘心态较为坚挺。需求方面，下游深加工企业部分前期检修企业陆续恢复生产，零星检修，整体开工负荷较10月提升明显，对煤焦油刚需增加，但是由于厂家多亏少盈运行，其产品煤沥青运行尚可，其他跟进前欠佳，厂家原料接受能力受限。下游炭黑企业利润可观，11月整体维持高位负荷运行，对煤焦油刚需良好。月内招标僵持中一路探涨，市场整体指引利好，附近厂家跟涨整理。

各地区市场情况：

——东北地区：黑龙江先涨后降，月初1950-2000元/吨，月底2000元/吨附近，焦企开工波动不大，前期外围存利好提振，下旬受雨雪天气影响，运输受限，附近销售为主。吉林通钢招标先涨后降，月初2260元/吨，月末2200元/吨，月末回落。辽宁受唐山市场影响大，挺价后僵持稳定。

——华北地区：邯郸煤焦油一路调涨，华丰11月拍卖累计调涨225元/吨，焦企无库存压力，下游刚需良好，供需支撑市场坚挺。唐山小涨后陷入僵持，下游抵触高位原料，中间商交投谨慎，但焦企无库存压力，叠加周边利好提振，中下旬价格涨跌均不易。山西一路调涨，该地落后焦化产能退出持续推进，供应持续存利好，下游炭黑利润可观，整体维持高负荷运行，下游深加工零星检修、复产，整体开工负荷尚可，叠加11月煤沥青坚挺向上，厂家原料询盘积极性尚可。

——华东地区：山东、安徽、江苏上中旬上涨走势，月底，安徽拍卖略跌，山东、江苏持稳。10月该地下游深加工检修相对较多，11月陆续恢复生产，开工提升明显，刚需增加，但厂家盈亏边缘上下运行，其产品煤沥青稳中跟进，蒽油、洗油等推进不足，对原料支撑力度受限；下游炭黑整体开工良好，刚需尚可；

——西北地区：陕西稳中上行，本月该地上下游生产偏稳，受周边山西市场影响偏大。内蒙月初承兑2350元/吨，月末承兑2600元/吨，周边询盘积极，商谈坚挺。新疆本月商谈坚挺，该地下游利润可观，刚需良好。

——西南地区：云南、贵州稳中上行，该地下游深加工、炭黑企业开工波动不大，原料刚需稳定，中上旬外围坚挺气氛，中间商交投活跃，刚需增加；四川部分货源外流，跟随主产区僵持偏稳中偏强。

——华中地区：安阳随邯郸调整，商谈上涨为主。平顶山观望附近河北、山东而调整。湖南湖北受河南、山东市场影响偏大，重心上调整理。

主要影响因素

装置开工情况：11月焦化行业开工较10月略低，一方面焦企利润刺激下生产积极，另一方面，山西、山东、河南等局部受雾霾天气影响，开工小幅回落。预计12月焦化行业开工较11月略低，采暖季雾霾天气影响，局部绩效B、C的焦企面临小幅限产可能。

下游部分产品：

(1)工业萘：11月份工业萘呈现小幅阴跌-意外大涨-触顶回落的趋势，百川盈孚综合指数自月初3753元/吨,11月27日4195元/吨，累计涨幅442元/吨，其中山东地区最高位个别成交4450元/吨上下，月末下滑且跌势未止。

(2）煤沥青：11月，煤沥青市场低位退市，持续上涨，截止11月27日，改质沥青价格指数约为3252元/吨，10月31日改质沥青价格指数约为2954元/吨，由此可知，改质沥青价格指数上调了298元/吨，涨幅约为10%。截止当前，主产区铝用改质沥青出厂参考3150-3450元/吨内，石墨制品用改质沥青出厂参考3400-3500元/吨；中温沥青出厂参考3050-3200元/吨运行。

(3)炭黑：11月，炭黑市场商谈重心持续上行，其中月上旬延续10月底涨势，累计调涨约523元/吨，下旬随着12月月度订单逐步开始商谈，市场重心累计调涨约777元/吨，截止发稿， N330主流暂时送到6800-7200元/吨，零星更高位意向7400元/吨有闻。

(4)洗油：11月，洗油市场先跌后涨，月末僵持偏稳，主产区调油用以及其他参考2450-2600元/吨，洗苯用参考2550-2900元/吨。

(5）蒽油：11月，蒽油市场商谈下行后僵持偏弱调整，截止27日，主产区均价较上月月底（10月28日）累计下调100元/吨，当前主产区参考2600-2800元/吨。

招标情况：

市场招标影响：主产区主导企业招标影响利好；

后期预测：预计2020年12月煤焦油市场维持高位窄幅波动，以山西为例，主流运行区间参考2850-2980元/吨。具体原因分析如下：

1.供应方面：预计12月煤焦油供应收窄预期，一方面山西部分4.3米焦炉年底前仍存退出可能，新投产能多集中12月底后，河南4.3米焦炉部分仍存退出可能。另一方面，受冬季多雾霾天气影响，山西、河北、山东等局部绩效评级B、C级的焦企存小幅限产可能。具体执行情况有待进一步跟踪。

2.需求方面：下游刚需偏稳，深加工企业零星检修、复产交替，整体开工运行预期较11月调整不大；炭黑企业利润可观，预计12月维持高位负荷生产，对煤焦油刚需良好。

3.下游利润方面，当前深加工企业前期亏损压力尚未完全改善，其主产品煤沥青供需偏稳运行，12月行情大概率维稳，工业萘偏弱预期，小油品蒽油、洗油行情欠佳，整体对原料煤焦油市场价格存制约。下游炭黑企业当前利润良好，12月订单市场仍看涨预期，因此，11月对煤焦油保持刚需良好态势。

因此，整体预计12月煤焦油市场依旧高位坚挺，但继续挺价阻力较大，需关注下游深加工开工运行情况。

下游部分产品：

  (1)工业萘：预计12月份工业萘或开始下滑，后期窄幅调整，总体运行不佳，累计下调幅度或500元/吨内，主产区主流运行区间或在3800-4200元/吨内。

 (2)煤沥青：预计12月份煤沥青市场维稳运行，改质沥青出厂参考3100-3400元/吨。

  (3)炭黑：短线炭黑新单商谈将以调涨为主，N330主流送到参考7000-7400元/吨左右，中长线需关注国内外疫情发展以及国内采暖季环保政策。

  (4)洗油：预计下月主产区调油用参考2400-2600元/吨，洗苯洗油参考2500-2900元/吨。

  (5)蒽油：预计12月份蒽油市场存挺价空间，主产区参考2700-2900元/吨。

焦化产品：预计12月份焦炭市场持强运行，有推涨空间，预估1-2轮，幅度50-100元/吨。强势利好条件便是，焦化去产能。百川数据，山西地区12月里预估仍将退出470万吨左右。河南地区4.3米焦炉产能约1200万吨左右，大部分将于12月底前退出。河北地区4.3米焦炉产能约1300万吨以上，关注后期政策指导情况。三地区年底前有望投产产能约千万吨以内。焦炭供需紧张局面不改之前，预计焦炭市场持强运行。当然也需要关注环保限产政策的影响力，以及钢企焦炭库存的情况，不排除利空影响增强，焦炭推涨受阻的可能性。