一、行情综述

4月煤焦油市场“延续偏弱-强势上行”运行，其中上旬延续偏弱态势，中国煤焦油现货价格指数（CCTX）累计下调26元/吨，降幅0.85%，中下旬止跌探涨，中国煤焦油现货价格指数（CCTX）累计上调298元/吨，涨幅9.8%，截止4月28日，主流（山西、河北、山东）区间3500-3815元/吨。原因分析如下：一、上旬下游深加工产品淡稳续市，厂家成本压力尚未完全缓解，对高位原料依旧存抵触，山西、唐山等部分前期检修企业恢复生产，刚需稳中有所增加，煤焦油市场跌幅放缓，零星区间内探涨。二、截止4月底，焦企新投产能释放依旧有限，煤焦油前期局部供应缺口仍存，中下旬，山西吕梁、晋中、河北局部焦企环保限产力度加大，其中长治、吕梁部分4.3米焦炉产能退出（合计约287万吨），汾阳部分焦企开工率下调至3-5成不等运行，供应稳中继续缩减，煤焦油局部供应货源较为紧张。下游检修、复产交替，行业整体开工良好，五一小长假在即，原料采购量加大，另外，伴随煤焦油市场企稳探涨迹象，中间商市场交投积极性增加。因此，供需端支撑较前期均增强，煤焦油市场止跌探涨，且涨幅扩大。

 各地区市场情况：

——东北地区：黑龙江先跌后涨，中下旬外围强势上行，中间商交投活跃，周边询盘稳中有增，需求端支撑，商谈大幅走高；吉林招标中下旬大幅走高。辽宁受唐山市场影响大，中下旬坚挺上调。

——华北地区：邯郸煤焦油“延续降势-大幅走高”，华丰招标上旬累计下调100元/吨，中下旬挺价130元/吨，且月末涨势未止。上旬下游延续疲软行情，厂家原料询盘积极性不高。中下旬焦企局部限产2-3成不等，下游五一节前备货准备，刚需增加，供需支撑均增强，商谈上行。唐山中下旬涨幅相对较大，区域价格较周边重点省份基本持平，主因该地前期价格较周边偏低，4月份该地焦企局部环保压力大，限产运行，中下旬市场止跌探涨气氛，周边厂家询盘增加，中间商交投活跃，且该地个别前期检修企业恢复生产，需求端提振明显。山西月初主流3000-3250元/吨，截止发稿日3300-3490元/吨，且新单价格仍存涨空间。一方面，3月下旬附近该地下游深加工企业亏损压力下，停减产企业相对较多，4月中旬附近多陆续恢复生产，刚需稳中有所恢复。另一方面，该地焦企吕梁、晋中局部环保压力较大，其中汾阳部分厂家开工下调至3-5成不等，长治、吕梁个别焦炭产能退出。另外，五一节前，厂家备货需求，供需支撑强劲。

——华东地区：山东、安徽、江苏“延续偏弱-坚挺上行”上旬下游深加工成本压力尚未完全缓解，原料采购积极性偏淡，商谈依旧趋弱。中下旬以来，下游成本压力略有好转，厂家原料库存消耗，叠加五一节前备货需求，市场刚需增加，再者，买涨不买跌情绪影响，招标涨幅扩大，月底江苏高位3570元/吨附近听闻有成交。

——西北地区：陕西先降后涨，本月该地上下游生产偏稳，受周边山西市场影响偏大。内蒙月初承兑2900元/吨，月底承兑3050元/吨，中下旬周边省份询盘较为积极。新疆本月重心稳中有所调涨，刚需支撑尚可。

——西南地区：云南、贵州坚挺偏稳-稳中有降-偏稳行情，该地前期价格维持高位坚挺，下游厂家成本承压，原料采购打压，叠加外围趋弱气氛影响下，商谈转弱。下旬下游个别厂家停车状态，需求端支撑有限。四川部分货源流向主流市场，随行就市。

——华中地区：安阳受河北市场影响大，跟随调整。平顶山观望附近河北、山东而调整。湖南湖北受河南、山东市场影响偏大，随行就市，前期疲软，中下旬向好运行。

二、主要影响因素

1. 装置开工情况：4月焦化行业开工率较3月降低，月内山西吕梁、晋中环保压力较大，部分开工低至3-5成不等，太原、长治局部下调2-3成不等，河北多延续小幅限产运行，河南环保压力较前期增加，山东环保组月初陆续驻进，开工局部小幅回落，整体开工率较3月降低。目前焦企利润面尚可，但近期主产区厂家反馈环保限产压力大，时间或持续至5月下旬，预期5月行业开工率较4月或略低。

2.下游部分产品：

  (1) 工业萘：4月，工业萘市场总体呈现先涨-僵持稳定-小降趋势，价格累计上涨幅度约50元/吨。百川盈孚指数月初最低围绕3500元/吨，最高位中下旬3600元/吨左右，下旬回落，截止发稿日工业萘主产区出厂重心3600-3700元/吨，个别低位成交3550元/吨。

  (2) 煤沥青：4月份煤沥青市场震荡小涨，上涨幅度约50元/吨，截止4月28日百川盈孚改质沥青价格指数为3925元/吨，较月初上调72元/吨，主产区改质出厂参考3950-4100元/吨，中温沥青出厂参考3400-3900元/吨，高位局部有存。

  (3) 炭黑：4月炭黑市场重心下滑，跌幅300-500元/吨，截止发稿，N330主流送到参考7200-7500元/吨，个别低位亦存。

  (4) 洗油：4月洗油延续弱势下滑，主产区调油用以及其他参考2750-3200元/吨，洗苯用参考3300-3600元/吨。

（5) 蒽油：4月蒽油市场上旬弱势下滑中下旬挺价运行。截止28日，当前主产区参考3300-3500元/吨，较上月涨幅在75元/吨。

 三、后期预测

预计2021年5月煤焦油市场维持高位震荡行情，上半月或坚挺续市，下半月高位运行风险累积，存回落风险，具体仍需关注下游厂家生产压力下，企业停减产及开工情况。主流（山西、河北、山东）运行区间参考3400-3800元/吨，具体原因分析如下：

1. 供应端利好持续。2020年第四季度中国焦化去产能力度加大，山西、河北、河南焦炭落后产能退出累计4500万吨以上，2021年采暖季结束后河北、山西仍有部分4.3米焦炉产能退出，而截至4月底，新投产能释放有限，煤焦油前期局部供应缺口尚存，近期山西、河北、河南焦企局部环保压力较大，且限产区域有所扩大，部分企业开工低至5成附近，预计5月份煤焦油供应环比或略低，供应端端支撑作用将持续。

2.下游炭黑企业刚需偏稳。目前炭黑行业平均开工71.40%附近，处偏高位水平，厂家尚存一定利润空间，新单预期趋稳后下跌可能，预计5月份行业开工率环比有所降低，不过依旧维持偏高负荷运行为主，对煤焦油刚需尚可。

3.下游深加工行业支撑不足。当前下游深加工企业亏损压力较大，其产品煤沥青尚坚挺，其他小产品跟进显乏力，后期厂家成本压力下，部分不乏停减产可能，另外，5月企业传统检修季，局部不乏停车检修计划，届时需求端降低，对煤焦油市场支撑减弱。具体行业开工情况仍需关注。

因此，五一节后第一工作周下游补库需求，供需端利好持续，煤焦油市场维持坚挺行情。后期高端运行风险累积，具体仍需关注下游深加工企业停减产情况。

下游部分产品：

  (1) 工业萘：预计5月份工业萘不乏存一定上涨空间，但幅度相对有限，或在100-200元/吨，下旬开始或存下调可能，主产区出厂参考或围绕在3500-3800元/吨内运行，暂时来看跌破3500元/吨的可能性亦不大。

  (2) 煤沥青：预计5月份煤沥青市场坚挺续市，重心存继续走高可能，但幅度不大。主产区改质沥青出厂参考或4000-4300元/吨。

  (3) 炭黑：预计5月份炭黑僵持偏弱调整，新单存下跌预期，但幅度有限

(4) 洗油：预计5月份洗油市场向好较难，主产区调油用参考2800-3150元/吨，洗苯洗油参考3300-3600元/吨。

（5）蒽油：预计5月份蒽油市场小幅下滑运行，主产区参考3200-3400元/吨。