一、行情综述

市场表现及因素分析：2月煤焦油市场价格持续上涨。截至2月27日，中国煤焦油现货价格（CCTX）为5541元/吨，较上月末（1月31日4617元/吨）上调924元/吨，涨幅20.01%，主流（山西、河北、山东）区间5650-5855元/吨。内蒙古、山西地区持续走高；河北、河南和山东地区上涨后维稳高位整理；东北地区主涨运行，西南地区重心上扬。

一、利好面：

（1）焦企开工略有提升，煤焦油供应量稍有增加，但同时下游深加工及炭黑企业开工逐步恢复至相对偏高水平，且部分企业存补库需求，整体采购积极性尚可，供需端对煤焦油价格存支撑。（2）下游煤沥青市场价格上行，工业萘市场重心偏强，蒽油行情回涨，深加工产品行情对煤焦油价格存利好影响。山西地区价格上行，累计上调800元/吨左右，主流现汇出厂价格参考5650-5690元/吨；山东地区累计上调1100元/吨左右，主流现汇出厂价格参考5855-5860元/吨。

二、利空面：

随着煤焦油价格上涨，深加工企业亏损面扩大，炭黑企业成本压力大，且下游整体需求一般，对高价原料存抵触，煤焦油涨幅受限，临近月底，河北地区新价小幅下调，幅度50元/吨左右，唐山地区主流现汇出厂价格参考5700元/吨，邯郸地区主流现汇出厂价格参考5800元/吨。

各地区市场情况：

——东北地区：东北地区煤焦油市场重心上行，上半月价格上涨，下半月窄幅整理为主，本月末5468元/吨，较上月末（1月31日4320元/吨）上调1148元/吨。东北地区焦企开工未有明显提升，煤焦油供应量有限，下游整体开工提升，刚需仍存，供需端支撑煤焦油价格上行。截至2月27日，吉林主流5500-5550元/吨，黑龙江主流5400-5500元/吨，辽宁主流5400-5750元/吨。

——华北地区：华北地区煤焦油市场价格上扬，本月末5688元/吨，较上月末（1月31日4812元/吨）调涨876元/吨。山西地区持续上涨为主；河北地区市场主涨运行，临近月底，唐山地区新价窄幅回落。下游煤沥青、蒽油市场积极推涨，且前期深加工企业利润修复，采购积极性尚可，对煤焦油价格存支撑，但月底煤沥青持续上涨乏力，企业成本压力较大，煤焦油高价承压。截至2月27日，山西主流5550-5690元/吨，河北主流5700-5800元/吨。

——华东地区：华东地区煤焦油市场重心上行，月底零星新价走跌，本月末5782元/吨，较上月末（1月31日4775元/吨）上调1007元/吨。山东地区持续上行，安徽地区月底新价回落，焦企开工波动有限，但下游深加工及炭黑企业整体开工提升，需求增量，利好市场。截至2月27日，山东主流5855-5860元/吨，安徽主流5605元/吨附近。江苏主流5850-5900元/吨。

——西北地区：西北地区煤焦油市场持续走高，本月末5348元/吨，较上月末（1月31日4483元/吨）上调865元/吨。内蒙古地区价格上行，月底零星招标新价有所回落。市场整体供需存支撑，且煤沥青、蒽油价格上行，炭黑市场存推涨意愿，对煤焦油价格存利好影响，但月底场内氛围转变，下游采购谨慎，个别新价下调。截至2月27日，内蒙古主流5220-5350元/吨，陕西主流5650元/吨左右。

——西南地区：西南地区煤焦油市场持续上涨，本月末5152元/吨，较上月末（1月31日4011元/吨）上调1141元/吨。四川地区煤焦油价格回涨，贵州、云南地区涨幅明显。局部地区煤沥青订单情况较好，对原料煤焦油采购积极性高，需求端支撑强劲，煤焦油上涨明显。截至2月27日，四川主流4850-5300元/吨，云南主流5250-5800元/吨，贵州主流5250-5800元/吨。

——华中地区：华中地区煤焦油市场价格上行，本月末主流5850元/吨，较上月末（1月31日4825元/吨）上调1025元/吨。河南、两湖地区价格随主产区调涨。前期煤焦油深加工及炭黑企业亏损面有所修复，且开工逐步恢复，需求增加，对煤焦油价格存支撑。截至2月27日，河南主流5850元/吨，两湖地区主流5290-5310元/吨。

二、主要影响因素

1.装置开工情况：

2023年2月焦化行业开工率较1月小幅降低。节后归来，焦企厂内库存水平有所增加，叠加个别焦企由于自身原因加大限产幅度，开工率微幅走低；后期焦炭成本下移，焦企生产积极性有所提振，开工略有上升，但月内开工整体波动不大。3月初期河北部分地区或将因环保要求加大限产幅度，开工难有提升，但3月份天气转好，终端工程复工复产，市场预期偏强，焦炭价格存调涨预期，或有提产可能。综合预计3月份焦化行业开工先抑后扬，整体较2月或有所提升。

2023年2月全国煤焦油深加工装置（含长期停车产能）平均开工率约为47.03%，除长期停车产能外，行业开工在58.2%，较2023年1月提升6.4个百分点。当前全国煤焦油深加工装置总产能为2823万吨，煤焦油深加工行业长期停车产能为541万吨，整体来看，该行业有效产能为2282万吨，占比约为80.8%；主产区（山西、河北、山东、河南）总产能1699万吨。月内春节期间检修企业陆续复产，场内煤焦油深加工开工持续提升趋势，因此开工率增加明显。不过当前行业亏损压力较大，部分企业不乏减产或检修可能，开工区间预计在46%-48%。

2023年2份炭黑行业开工率预估57.3%，较上月上调10.1个百分点。煤焦油市场价格一路强势挺涨，月底虽然零星回落，但整体上仍然高位运行，炭黑成本端压力不减。月内炭黑行业开工提升明显，一是收假归来，企业开工提至正常负荷水平，场内供应增加明显；二是下游市场走势尚可，场内不乏补库需求，所以场内需求略有增加，炭黑企业生产预期较强。综合来看，炭黑2月份开工呈现宽幅增涨走势。

2.下游部分产品：

（1）工业萘：2月，工业萘市场涨后震荡偏稳走势，截止2月27日，工业萘市场均价5907元/吨，较月初累计上调117元/吨，涨幅2.02％，目前主产区主流出厂参考5850-6100元/吨。

（2）煤沥青：2月，煤沥青总体上涨走势。截至2月27日，主产区改质沥青承兑出厂参考6400-6900元/吨，中温沥青承兑出厂参考6400-6600元/吨，石墨制品用改质沥青出厂参考6800-7000元/吨。

（3）炭黑：2月，炭黑市场价格先抑后扬。截至27日，炭黑市场均价10094元/吨，较1月31日（10694元/吨），累计下调600元/吨，跌幅5.3%左右，N330主流商谈价格参考9300-9800元/吨。

三、后期预测

预计2023年3月煤焦油市场偏弱震荡，幅度100-300元/吨，主产区主流波动区间参考5100-5700元/吨。

具体原因分析如下：

1、煤焦油供应量预计有所提升。截至2月底，焦企利润水平逐步有所恢复，同时下游需求提升，焦企开工积极性增加，预估3月份焦企开工较2月份提高，煤焦油供应预期增量。需持续关注原料煤库存和焦炭价格走势，以及环保限产政策等影响。

2、下游深加工开工或存下调预期。截至2月底，煤沥青下游压价情绪浓，市场推涨乏力，已存回落风险，3月份预计整体重心偏弱；部分深加工企业存检修或减产预期，整体开工预计有所下调，对于原料需求减少，并且深加工企业亏损面扩大，对于高价煤焦油存抵触，整体上看，深加工行业对煤焦油市场影响偏空。

3、下游炭黑市场持续上涨动力不足。月底炭黑市场存推涨意愿，价格预期上行，但3月份炭黑行业需求预期较弱，持续上涨动力不足，且整体开工或有下调，对于煤焦油需求降低。另外，炭黑企业再次步入亏损，成本端持压，或对煤焦油价格存打压心态。

下游部分产品：

（1）工业萘：从原料端看，煤焦油供应存提升预期，然下游深加工开工预期下滑，炭黑行业运行不佳，预计3月煤焦油价格或将下调，工业萘成本面优势或消失；近期深加工产品受需求制约，推涨困难，导致部分企业生产积极性有所下滑，加之部分企业存检修计划，预计3月份深加工开工下滑，工业萘产量预期减少；进入3月份，萘法苯酐下游增塑剂进入传统生产旺季，若增塑剂行业开工得到提升，对苯酐及工业萘市场存利好提振，进入三月份，随着天气转暖，基建行业相继开工，萘系减水剂开工或存上行预期，对工业萘需求增加，随着传统“金三银四”到来，萘系中间体行业或有所回暖。预计3月工业萘市场以涨为主，市场价格或在5900-6500元/吨。

（2）煤沥青：预计煤沥青3月中前期维稳或有下滑可能，后期回升。一是本周煤焦油市场成交已有下行迹象，同时焦油深加工当前亏损较大，部分企业或开始有减产或检修计划，因此3月份整体开工较当前会有下滑，下游预焙阳极下月新单预计涨幅在80-100元/吨。石墨电极及针状焦方面需求暂难有明显提升，同时近期下游接货谨慎按需为主，订单消耗后采购积极性或有提升。综合来看煤沥青预计月中前期维稳或有下滑，幅度在200元/吨左右，后期会有回升。

（3）炭黑：2023年3月煤焦油市场偏弱震荡，幅度100-300元/吨，整体走势延续震荡运行，炭黑成本端压力不减。下游走势未见明显好转，场内依然执行刚需采购为主，炭黑因原料成本高位影响企业报价积极推涨，不过下游抵触情绪明显，场内僵持博弈走势仍在继续。所以综合考虑，预计3月份炭黑市场价格可能窄幅震荡为主，N330主流送到围绕9300-9800元/吨。建议关注煤焦油以及轮胎等市场走势谨慎操作。