一、行情综述

4月（2025年4月1日-2025年4月27日）煤焦油市场重心下跌。本月截至4月27日，煤焦油市场月均价为3502元/吨，较上月均价（3913元/吨）下调411元/吨，降幅10.50%。截至4月27日，中国煤焦油现货价格（CCTX）为3075元/吨，较上月末（3月26日3708元/吨）下调633元/吨，降幅17.07%，主产区主流（山西、河北、山东）现汇出厂价格暂时参考3100-3360元/吨。山西地区价格下调；内蒙古地区价格持续走跌；河北、河南地区前期稳中后期降；山东地区重心走跌；东北地区先小涨后下降；西南地区弱势下滑。

影响因素如下：利空影响有：（1）焦炭市场提涨后持稳，焦企亏损有所修复，焦化开工提升，且4月中期往后煤焦油出货不佳，部分库存有所提升，加之下旬部分焦企对煤焦油进行预售，因此市场上煤焦油供应量较为宽松；（2）炭黑开工持续下降，截至月底已跌至51.63%，并且成品库存压力较大，厂家悲观情绪较浓，对原料煤焦油接货积极性偏低；（3）深加工前期中期开工处于低位，对原料需求有限；（4）月内煤沥青、蒽油和炭黑价格下行，利空煤焦油价格。利好影响有：从中上旬起深加工开工持续提升，截至月底已提升至至46%，并且自中旬起行业存有利润，故局部地区的深加工对原料接货尚可，不过支撑依旧有限。

整体来看，4月焦化行业开工提升，煤焦油供应量增加，但是下游深加工整体开工不高，对煤焦油需求偏弱，加之受制于宏观大环境和关税战的冲击，上下游整体情绪偏悲观，下游对原料采购放缓，心态谨慎，接货积极性受挫。因此4月份煤焦油市场重心下跌。目前山东地区价格参考3130元/吨左右。山西地区价格参考3110-3360元/吨左右。河北邯郸地区价格参考3150元/吨左右，唐山地区暂时参考3100元/吨，零星高位3240元/吨有存。

各地区市场情况：

——东北地区：东北地区煤焦油市场先小涨后下降，本月末2974元/吨，较上月末（3月26日3552元/吨）下调578元/吨。前期外围下游企业来东北地区采购煤焦油，对当地价格有所支撑，中后期区域内煤焦油供应量存有增量，下游对原料需求不佳，且产品市场价格走弱，因此对煤焦油价格利空主导。截至4月27日，吉林主流参考3000-3070元/吨，黑龙江主流参考2850-2900元/吨，辽宁主流参考2900-3100元/吨。

——华北地区：华北地区煤焦油市场重心下行，本月末3248元/吨，较上月末（3月26日3881元/吨）下调633元/吨。区域内焦化行业开工提升，深加工前期中期开工偏低，后期有所回升，炭黑开工持续下降，深加工整体开工不高，炭黑行业开工下滑，供需面支撑持续减弱，且下游买盘接货氛围低迷，下游产品市场同样存利空影响。截至4月27日，山西主流参考3110-3360元/吨，河北邯郸新价参考3150元/吨，唐山地区参考暂时参考3100元/吨，零星高位3240元/吨有存。

——华东地区：华东地区煤焦油市场价格下调，本月末3185元/吨，较上月末（3月26日3908元/吨）下调723元/吨。区域内煤焦油供应量提升，且下旬部分企业对煤焦油进行预售，市场煤焦油放量增加，下游月内平均开工偏低，对煤焦油需求较弱，接货积极性下滑。截至4月27日，山东地区价格参考3130元/吨，安徽地区上周参考承兑3322元/吨，区域内招标今日招标流拍。

——西北地区：西北地区煤焦油市场价格下降，本月末3175元/吨，较上月末（3月26日3725元/吨）下调550元/吨。本月西北地区部分深加工企业停车检修，对煤焦油需求减弱明显，下旬逐步复产，且焦化开工有所提升，中期煤焦油出货不好，煤焦油库存有所增加，且主流市场价格持续下行，对西北带来利空指引。截至4月27日，乌海地区参考3220元/吨承兑出厂，陕西主流3280-3330元/吨左右。

——西南地区：西南地区煤焦油市场弱势下滑，本月末2729元/吨，较上月末（3月26日3339元/吨）下调610元/吨。由于下游产品市场价格走跌，企业承压亏损，开工下降，故对原料煤焦油承接能力较弱，抵触心态有存，故煤焦油价格持续下行。截至4月27日，四川主流2700-2950元/吨，云南主流2650-2700元/吨，贵州主流2700-2800元/吨。

——华中地区：华中地区煤焦油市场前期偏稳，中后期下降，本月末主流3132元/吨，较上月末（3月26日3922元/吨）上调790元/吨。前期下游接货尚可，随着中期关税战升级，对下游和终端影响较大，一定程度挫伤了企业接货情绪，买盘采购积极性下滑，加之煤沥青、蒽油和炭黑市场价格下调，均对煤焦油价格存在利空指引。截至4月27日，河南主流3100-3163元/吨。

二、主要影响因素

1.装置开工情况：

供应方面：2025年4月焦化行业平均开工较3月上涨，截至发稿，焦化行业平均开工为72.11%，上调约3.13个百分点，独立焦化厂平均开工为65.96%。本月焦炭市场累计提涨一轮，幅度为50-55元/吨，同时原料焦煤市场整体以震荡偏弱为主，焦化入炉成本压力较小，利润空间逐步修复，同时铁水产量高位震荡，钢厂对焦炭刚需较好，大部分焦企出货顺畅，生产积极性偏高，本月内焦化整体开工呈现上调趋势。从下个月来看，宏观市场不确定性因素较多，终端市场支撑偏弱，钢材市场成交持续向好困难，市场参与者对后市信心不足，5月焦炭市场存提降可能，综合考虑，预计5月焦化行业开工或将窄幅震荡小降。

需求方面：

深加工行业：2025年4月全国煤焦油深加工装置含长期停车产能平均开工率在43.35%，除长期停车产能外行业开工约为55.2%，总体较2025年3月继续小幅下滑。根据4月最新统计，内蒙地区新增20万吨产能，当前全国煤焦油深加工装置总产能为2935万吨，计入长期停车产能628万吨。4月份仍有集中检修，行业开工延续低位，至中后期陆续提升。根据目前统计来看，预计至5月份，行业开工会有提升，平均开工参考区间46%-47%。

炭黑行业：据百川盈孚统计，2025年4月份炭黑行业开工率预估56.84%，较上月下调8.18个百分点。本月炭黑行业开工下滑较为明显，随着3月中下旬供暖季结束，场内大部分企业陆续进入检修、降产周期，叠加进入四月份炭黑行业利润收窄直至亏损，而且场内高库存压力明显，所以市场延续、新增检修和减产企业较多，而致开工率低位。具体来看，月前期开工相对较高，基本维持在六成，而进入下半月开工基本减至五成左右。后续来看，场内虽有前期检修产能计划恢复，但个别企业亦存降负预期，而且市场若无明显消息面以及需求面利好提振，短期内可能继续维持相对低位开工。故预计后续开工或延续窄幅下行，预测下月开工参考55%左右。建议关注场内临检产能以及宏观消息面变化。

3月整体焦化行业开工较上月有所提升，下游深加工和炭黑行业整体均开工下降，下游企业对原料煤焦油接货积极性偏弱，因此整体来看煤焦油需求面支撑欠佳。

2.下游部分产品：

（1）工业萘：4月工业萘大跌后极速拉涨后回落，截至4月27日，工业萘市场均价5114元/吨，较（4月1日）5064元/吨下跌50元/吨，跌幅0.99％，主产区主流出厂参考5050-5400元/吨。

（2）煤沥青：2025年4月份煤沥青窄幅推高后大幅回落，截至4月27日，全国均价暂参考3947元/吨，较上月同期下跌621元/吨，跌幅13.6%。主产区改质沥青出厂承兑参考3600-4150元/吨，中温沥青承兑出厂参考3700-4100元/吨，石墨制品用改质沥青出厂参考4250元/吨左右。

（3）蒽油：4月蒽油市场整体走势下跌趋势，截至4月27日蒽油市场均价3234元/吨，较3月26日（3920元/吨）下调686元/吨，蒽油4月市场月均价3704元/吨，较3月月均价下调370元/吨，当前主流参考3150-3300元/吨，出货不畅。

（4）炭黑：4月，炭黑市场价格持续下探。截至27日，炭黑市场均价6932元/吨，较上月26日7713元/吨下调781元/吨，跌幅10.13%左右，N330主流商谈价格参考6100-6300元/吨，个别低位亦存。

整体来看，深加工产品均价格下降，炭黑市场走势下行，均对于煤焦油价格利空指引。

三、后期预测

预计2025年5月煤焦油市场月初偏稳，中期下降，月底或有小幅回暖可能，整体重心较4月下降，波动幅度100-200元/吨左右，主产区主流波动区间参考3000-3350元/吨。

具体原因分析如下：

1.焦化开工窄幅小降，煤焦油供应面支撑或不明显。5月下游钢材市场受宏观大环境影响，预计难有明显向好指向，对焦炭需求预计一般，从当期来看焦化处于盈亏边缘，且目前开工不低，因此综合考量，预计焦化开工或将窄幅震荡小降，对于你煤焦油供应量来看支撑或不明显。

2.深加工开工预计提升，煤沥青市场存下行可能。煤焦油行业当期存有利润，5月部分中前期停车检修的焦油深加工企业仍存复产可能，整体行业开工提升，对煤焦油需求或增加。不过随着开工提升，煤沥青供应量将增加，但下游基本刚需采买，届时将制约煤沥青的价格，从而对煤焦油价格形成利空影响。

3.炭黑市场运营压力仍存，行业开工保持偏低水平。目前宏观大环境和国内外贸易状况受到关税战影响，炭黑及其下游轮胎均受到影响，且后期国内外各种政策充满了不确定性，场内业者心态较为谨慎，因此预计炭黑行开工保持偏低状态，难有大的提升，出货和库存方面仍需关注。

综合来看：5月焦化行业开工预计小幅下行，供应面来看支撑或不明显，而下游深加工开工虽存提升预期，但是企业实际接货积极性一般，炭黑行业对煤焦油支撑偏弱，整体来看预计5月煤焦油市场重心较4月下行，不过目前深加工存有利润，而且煤焦油价格处于较低位，所以预计整体下降幅度有限。具体来看，五一节后回来部分下游企业或存补货需求，煤焦油价格预计偏稳为主；中期无明显利好提振，预计走势下行；月底部分下游产品定价，不排除部分下游企业对煤焦油价格支撑回暖，那么煤焦油价格或存小幅回升可能。综合来看，