一、行情综述

10月煤焦油市场继续上行，再破历史记录，截至10月26日，中国煤焦油现货价格（CCTX）为6152元/吨，较上月末（9月30日5922元/吨）上调230元/吨，涨幅3.88%，主流（山西、河北、山东）区间6270-6450元/吨。山东地区累计上涨300-350元/吨左右；河北、河南地区持续上行，幅度250-400元/吨左右；山西地区窄幅偏强；内蒙古地区重心向上；东北、西南地区价格上扬。

市场表现及因素分析：

一、利好面：

（1）下游深加工产品煤沥青、蒽油行情延续涨势，深加工企业利润水平有所修复，采购积极性尚可；炭黑市场稳中偏强，刚需仍存。（2）一方面，焦企利润水平不佳，开工积极性不高，另一方面，受疫情及环保限产影响，山西、河北地区开工下调明显，焦企整体开工偏低，煤焦油供应持续偏紧。山西地区窄幅偏强，高价达到6430元/吨；山东地区稳步攀升，主流现汇出厂价格参加6400-6450元/吨，涨幅在340元/吨左右；河北地区持续上涨，唐山地区参考6400元/吨，邯郸地区参考6435元/吨。

二、利空面：

（1）煤焦油市场维持高位运行，炭黑企业持续亏损，对高价原料存抵触。（2）局部地区受疫情因素影响，出货受阻，运输成本增加。

各地区市场情况：

——东北地区：东北地区煤焦油市场走势上行，本月末6049元/吨，较上月末（9月27日5634元/吨）上调415元/吨。东北地区焦企开工率不高，煤焦油供应有限，下游煤沥青产品高位整理，对煤焦油市场有利好影响。截至10月26日，吉林主流6020-6070元/吨，黑龙江主流5800-5850元/吨，辽宁主流6000-6190元/吨。

——华北地区：华北地区煤焦油市场持续拉涨，本月末6373元/吨，较上月末（9月27日6223元/吨）上涨150元/吨。山西地区煤焦油市场强势上行，河北地区价格上扬。山西、河北部分焦企限产，煤焦油供应紧缺。下游煤沥青价格稳步攀升，深加工企业有利润，采购比较积极，同时炭黑行业原料刚需，支撑煤焦油价格坚挺。截至10月26日，山西主流6270-6430元/吨，河北主流6400-6435元/吨。

——华东地区：华东地区煤焦油市场涨声一片，本月末6371元/吨，较上月末（9月27日5948元/吨）上调423元/吨。山东地区市场推涨，安徽地区价格上扬，下游煤沥青市场重心上行，炭黑市场前期小幅调涨，后期维稳运行，下游整体利好市场。截至10月26日，山东主流6400-6450元/吨，安徽主流6400元/吨附近。江苏主流6400-6450元/吨。

——西北地区：西北地区煤焦油市场稳中偏强，本月末5960元/吨，较上月末（9月27日5897元/吨）上调63元/吨。内蒙古地区前期小幅推涨，但受疫情影响让利运输，后期市场维稳运行，陕西地区价格上扬。下游企业亏损面缩窄，支撑煤焦油市场坚挺。截至10月26日，内蒙古主流5800-5990元/吨，陕西主流6300元/吨左右。

——西南地区：西南地区煤焦油市场重心上行，本月末5527元/吨，较上月末（9月27日5404元/吨）涨123元/吨。四川地区煤焦油价格拉涨，云南、贵州地区市场上行，下游煤沥青市场高价支撑。截至10月26日，四川主流4950-6000元/吨，云南主流5550-6050元/吨，贵州主流5500-5800元/吨。

——华中地区：华中地区煤焦油市场灵活调涨，本月末主流6461元/吨，较上月末（9月27日6050元/吨）涨383元/吨。河南、两湖地区随主产区延续推涨态势，下游煤沥青价格调涨，支撑煤焦油市场坚挺运行。截至10月26日，河南主流6461元/吨，两湖地区主流5930-5990元/吨。

二、主要影响因素

1.装置开工情况：

10月焦化行业开工率较9月降低。山西、河北等地环保限产力度加强，限产3-5成不等。另外，山西、西北等部分地区受疫情影响，原料运输受限，并且钢企亏损，焦炭价格涨势受阻，焦企再次步入亏损，开工积极性不高。整体上看焦化开工情况较上月下调。11月进入采暖季，环保限产力度或将加强，且焦企亏损情况暂未缓解，焦企开工难有明显提升，综合预计11月份焦化行业开工较10月波动有限。

2022年10月全国煤焦油深加工装置（含长期停车产能）平均开工率约为42.18%，较2022年9月提升1.78个百分点。当前全国煤焦油深加工装置总产能为2870万吨，煤焦油深加工行业长期停车产能为575万吨，整体来看，该行业有效产能为2295万吨，占比约为80%；主产区（山西、河北、山东、河南）总产能1779万吨。月前期检修企业较多，同时受疫情及其他因素影响，西南、山东等停产企业多推迟复产，中旬开工有所提升，但与此同时新疆地区原料采购受阻，至中后期基本均停产，同时下旬华东、华南、山西也有零星停产，因此开工出现下滑，综合来看月内总体较上月提升；下月前期检修企业预计部分复产，开工较10月份维持提升趋势，但考虑原料焦油紧张影响及疫情等不确定因素影响，具体开工仍待跟踪，预计开工区间在43%-45%。

2022年10月份炭黑行业开工率预估58.1%，较上月上调2.5百分点，本月内煤焦油价格延续上月走势一路上行，不断突破历史价格，月底更是逼近6500元/吨，炭黑亏损延续，企业承压，生产积极性走弱，十月份订单情况一般，开工低位徘徊。月内炭黑企业停、复产交替运行，叠加受到公共卫生事件以及重要会议等影响，行业开工虽小幅增加，但仍维持相对低位。下游市场未见好转迹象，对于炭黑调涨存抵触情绪，场内成交氛围较冷清，预计后续炭黑市场十一月份开工可能延续震荡波动。

2.下游部分产品：

（1）工业萘：10月，工业萘市场先涨后跌，截止10月25号工业萘市场均价为6155元/吨，较月初累计下调262元/吨，跌幅4.08％，当前主产区工业萘出厂参考6000-6400元/吨内。

（2）煤沥青：10月，煤沥青商谈不断走高，截至10月26日，主产区改质沥青承兑出厂参考7300-7700元/吨，中温沥青承兑出厂参考7300-7600元/吨，石墨制品用改质沥青出厂参考7600-7700元/吨。

（3）炭黑：10月，炭黑市场价格延续小幅推涨，截至26日，炭黑市场均价11109元/吨，较9月30日（10945元/吨）累计上调164元/吨，涨幅1.5%左右，N330主流商谈价格参考10300-11100元/吨，更高位11500元/吨有报。

三、后期预测

预计2022年11月煤焦油市场涨后回落整理，但整体仍居高位，主流参考6150-6550元/吨。

具体原因分析如下：

1、煤焦油供应端难有提升。截至10月底，焦炭市场二轮提涨迟迟没能落地，焦化行业再次步入亏损，焦企开工积极性一般。并且疫情影响下，原料运输受阻，叠加11月步入采暖季，环保限产趋严，预估11月份焦企开工难有提升，煤焦油供应量持续偏紧，供应端对煤焦油市场利好支撑仍存。继续关注环保政策和焦炭价格走势。

2、下游深加工产品涨势放缓。截至10月底，煤沥青、蒽油市场行情延续涨势，原料端支撑下，短期内预计维持高位坚挺，但煤沥青下游市场采购压力较大，抵触情绪强；同时工业萘受下游拖累，涨后回落，预计11月份难有好转。深加工产品行情对煤焦油市场利好支撑减弱。但11月深加工企业多已检修完毕，整体开工或将有所提升。

3、下游炭黑企业持续承压。炭黑企业成本压力大，存提涨心态，但下游轮胎市场疲态未改，跟进乏力，炭黑市场涨幅受限，预计下月炭黑价格维持稳中偏强，对煤焦油市场支撑有限。而炭黑持续亏损情况下，整体开工难有明显提升，基本维持在60%以下。综合来看，炭黑市场行情对煤焦油价格难有支撑。

下游部分产品：

（1）工业萘：预计11月份市场供需双弱，工业萘市场延续跌势，市场价格在5300-5900元/吨运行。

（2）煤沥青：预计煤沥青11月维持小幅上涨后僵持。煤焦油方面来看，焦企亏损下，开工很难有提升，因此煤焦油仍有上涨空间，但下游承压较大后期不乏回落可能，但幅度不大，综合来看预计对煤沥青市场仍高位支撑，因此综合来看11月份煤沥青预计上行后僵持偏弱，主产区改质沥青参考7400-7800元/吨。

（3）炭黑：11月煤焦油市场可能涨后回落，煤焦油价格延续高位，炭黑行业可能继续承压。下游对于高位炭黑存抵触，双方延续僵持博弈。综合考虑，预计11月份炭黑市场价格可能延续稳中偏强走势，N330主流送到围绕10500-11200元/吨，更高位11500元/吨可能亦存。

焦炭产品：预计11月份焦炭市场主稳运行，二级主流2550-2650元/吨。原料端供应偏窄，价格高位，或难回落，对焦炭价格支撑强。而进入11月，天气转凉，下游钢材需求或将进一步减弱，同时钢企盈利状况不佳，亏损运行，利空焦炭市场。因此，短期内焦炭价格或涨跌两难。