一、行情综述

市场表现及因素分析：1月煤焦油市场价格跌幅明显，临近月底存反弹迹象。截至1月31日，中国煤焦油现货价格（CCTX）为4617元/吨，较上月末（12月28日6256元/吨）下调1641元/吨，跌幅26.2%，主流（山西、河北、山东）区间4650-4850元/吨。内蒙古、山西地区宽幅下行后持稳整理；河北、河南和山东地区上半月跌幅明显，下半月执行订单为主；东北地区弱势向下，西南地区价格走跌。

一、利好面：

（1）节后归来，下游部分企业对原料存补库需求，且有春节期间停产企业开始逐步提产，需求端利好煤焦油价格。煤焦油市场存反弹迹象。

二、利空面：

（1）下游煤沥青市场价格下行；工业萘行情弱势；蒽油市场成交清淡，下游接货谨慎，价格走势向下；炭黑市场需求持续疲软，重心走跌为主，下游产品走势利空煤焦油价格。（2）焦企整体开工较前期有所提升，煤焦油供应量增加，叠加节前焦企多提前出货三周量，但下游整体开工水平低位，并且部分企业原料库存高，采购积极性低，对煤焦油价格存打压心态，山西地区重心走低，累计下调1500元/吨左右，主流现汇出厂价格参考4800-4850元/吨；山东地区累计下调1700元/吨左右，主流现汇出厂价格参考4750-4850元/吨；河北地区价格走跌，唐山地区参考4650元/吨，邯郸地区参考4800元/吨。

各地区市场情况：

——东北地区：东北地区煤焦油市场重心下行，月底有反弹迹象，本月末4320元/吨，较上月末（12月28日6114元/吨）下调1794元/吨。东北地区焦企整体开工仍维持偏低水平，但下游部分深加工及炭黑企业停产限产，整体需求下降明显，对于原料采购积极性低，煤焦油价格承压下行。截至1月31日，吉林主流4200-4570元/吨，黑龙江主流3900-4100元/吨，辽宁主流4200-4650元/吨。

——华北地区：华北地区煤焦油市场宽幅下行后持稳整理，本月末4812元/吨，较上月末（12月28日6372元/吨）下跌1560元/吨。山西地区上半月大幅下行，下半月维稳整理为主；河北地区市场重心下行。煤沥青价格大幅走跌，利空市场，同时炭黑市场需求清淡，深加工及炭黑部分企业原料库存高，打压煤焦油价格，煤焦油市场宽幅走跌。截至1月31日，山西主流4800-4850元/吨，河北主流4650-4800元/吨。

——华东地区：华东地区煤焦油市场主流走跌，本月末4775元/吨，较上月末（12月28日6484元/吨）下调1709元/吨。山东地区市场承压下行，安徽地区弱势向下，月内下游炭黑企业开工水平较低，且前期采购高价原料仍有库存，企业亏损运行，对煤焦油价格存打压心态，煤焦油市场价格下行。截至1月31日，山东主流4750-4850元/吨，安徽主流4980元/吨附近。江苏主流4800-4900元/吨。

——西北地区：西北地区煤焦油市场随主产区下行，本月末4483元/吨，较上月末（12月28日6063元/吨）下调1580元/吨。内蒙古地区前期大幅走跌，春节前后维稳整理为主，月底零星新价调涨。春节前期焦企出货增多，但下游原料库存高，采购积极性低，多存压价情绪，煤焦油市场降幅明显，但节前多数企业出货三周量，节前最后一周及春节期间无明显波动。截至1月31日，内蒙古主流4310-4500元/吨，陕西主流4800元/吨左右。

——西南地区：西南地区煤焦油市场弱势下行，本月末4011元/吨，较上月末（12月28日5784元/吨）下调1773元/吨。贵州地区煤焦油市场价格走低，云南、四川地区宽幅下行后稍有反弹，下游深加工及炭黑市场行情不佳，企业亏损，开工偏低，且节前焦企出货量增加，下游压价情绪明显，煤焦油市场成交偏弱。截至1月31日，四川主流3850-4250元/吨，云南主流3800-4580元/吨，贵州主流3600-4500元/吨。

——华中地区：华中地区煤焦油市场价格走跌，本月末主流4825元/吨，较上月末（12月28日6530元/吨）下调1707元/吨。河南、两湖地区跌幅明显。下游深加工产品大幅走跌，利空市场。另外焦企出货量增加，下游买涨不买跌心态，入市谨慎，打压煤焦油价格。截至1月31日，河南主流4800-4850元/吨，两湖地区主流4240-4280元/吨。

二、主要影响因素

1.装置开工情况：

2023年1月份焦化行业开工率较12月有所提升。1月初由于12月份焦炭价格三连涨，焦企转亏为盈，生产积极性增强，开工水平上升。但随着下游钢厂利润收缩，对焦炭提降两轮，焦企再度亏损，开工水平有所下调。不过由于临近春节，下游补库情绪仍在，焦企开工虽有下调，但整体幅度不大。春节过后，下游各企业陆续复工复产，需求或将有所提升，综合预计2月份焦化行业开工较1月稍有提升。

2023年1月全国煤焦油深加工装置（含长期停车产能）平均开工率约为40.63%，较2022年12月下降6.42个百分点。当前全国煤焦油深加工装置总产能为2795万吨，煤焦油深加工行业长期停车产能为541万吨，整体来看，该行业有效产能为2254万吨，占比约为80.6%；主产区（山西、河北、山东、河南）总产能1699万吨，月内受春节价格等影响，部分煤焦油深加工停产或检修，场内开工下滑明显。下月停产企业将陆续复产，行业整体开工呈现提升趋势，预计开工区间在43%-45%。

2023年1月份炭黑行业开工率预估47.2%，较上月下调11.1百分点。本月煤焦油市场价格大幅下跌，临近月底零星反弹，整体上对于炭黑成本端支撑较弱。月内炭黑行业开工下滑明显，一是因为春节假期来临，加之运输部分停滞，企业生产积极性较弱；二是下游轮胎生产较弱，原料库存高位，叠加假期影响，所以场内询单较弱，交投氛围冷清，所以炭黑生产预期大幅下滑。综合来看，炭黑1月份开工呈现大幅下滑走势。

2.下游部分产品：

（1）工业萘：1月份，工业萘市场走势下行，截止1月30日工业萘市场均价为5572元/吨，较月初累计下调316元/吨，降幅5.37%，主产区工业萘出厂参考5500-5800元/吨。

（2）煤沥青：1月，煤沥青持续大幅下跌，截至1月31日，主产区改质沥青承兑出厂参考5700-6500元/吨，中温沥青承兑出厂参考6500-7000元/吨，实单成交或更低，石墨制品用改质沥青出厂参考7000-7200元/吨。

（3）炭黑：1月，炭黑市场价格重心下行。截至31日，炭黑市场均价10694元/吨，较12月27日（11294元/吨），累计下调600元/吨，跌幅5.3%左右，N330主流商谈价格参考9900-10400元/吨。

三、后期预测

预计2023年2月煤焦油市场重心偏强，幅度100-400元/吨，主产区主流波动区间参考4600-5250元/吨。

具体原因分析如下：

1、煤焦油供应量难有提升。截至1月底，焦炭利润水平不佳，目前整体开工波动不大，但若焦炭价格继续下行，焦企亏损面扩大，届时焦企开工情况或将有所下调，预估2月份焦企开工较1月份稍有下调，煤焦油供应量相对稳定或有所减少。需持续关注原料煤库存和焦炭价格走势。

2、下游深加工产品行情存回暖预期。截至1月底，煤沥青市场存止跌趋势，2月份预计有所回涨；工业萘市场原料端及下游产品行情对工业萘价格存支撑，预计2月份走势向上。同时春节期间深加工停产企业2月份预计逐步恢复生产，对煤焦油需要增加。深加工产品走势预期及需求情况对煤焦油价格存利好影响。

3、下游炭黑市场预期较弱。炭黑市场需求仍未有提升，场内成交清淡，下游压价情绪浓，炭黑市场价格仍存下调预期，且炭黑企业开工低位，虽节后有部分企业存重启预期，但整体开工提升有限，炭黑企业对高价原料或存抵触心理，抑制煤焦油价格涨幅。

下游部分产品：

（1）工业萘：目前焦企处于亏损，生产积极性一般，煤焦油供应量稳定，春节后，煤焦油深加工及炭黑行业开工提升中，需求量增加，预计煤焦油市场存上涨空间，具体幅度需考虑炭黑企业复工情况；春节后部分检修煤焦油深加工装置复产，深加工开工存提升预期，工业萘产量预期增加；萘法苯酐下游部分不饱和树脂及增塑剂厂春节前未备货，春节后对萘法苯酐存补库需求，需求尚可，且萘法苯酐厂家多超卖为主，厂家库存偏低，萘法苯酐挺价情绪不减，加之后期邻苯仍存上行预期，消息面利好萘市场，预计萘法苯酐走势上行，一定程度推动工业萘价格上涨，精萘及萘系减水剂开工恢复中，需求增加。综合考虑，预计工业萘市场2月份以涨为主，市场价格或在5700-6400元/吨。

（2）煤沥青：预计2月煤沥青推涨后持稳运行。首先近期煤焦油市场看涨情绪浓，因此煤沥青厂家存有推涨心态，报价较为谨慎；同时前期场内开工处于极低位，短期内市场供应不高，但进入2月份春节检修企业将陆续复产，行业开工整体提升趋势，供应面也将呈现增长走势；下游来看，节前买涨不买跌心态下，采购多按需为主，节后不乏补库需求，不过预焙阳极2月份新单大幅度下调，对煤沥青也有一定利空影响，石墨电极及针状焦开工仍低位，总体来看需求支撑不强。因此预计2月份煤沥青小幅推涨后持稳为主，主产区改质沥青出厂承兑参考5800-6600元/吨。

（3）炭黑：预计2023年2月煤焦油市场重心偏强，幅度100-400元/吨，整体走势偏震荡运行，炭黑成本端存支撑但有限。下游轮胎市场走势短期内未见好转，且前期库存相对高位，行业开工逐步恢复，后续对于原料炭黑的需求可能略有增加，不过基于当前供需关系，轮胎企业的压价情绪依然浓烈，市场走势仍然略显僵持。所以综合考虑，预计2月份炭黑市场价格可能僵持走弱，N330主流送到围绕9000-9600元/吨。建议关注煤焦油以及轮胎等市场走势谨慎操作。

焦炭产品：预计2月份焦炭市场偏稳运行，二级主流2450-2550元/吨。原料焦煤供应增加，其价格有回落趋势，对焦炭市场支撑作用走弱。下游钢价虽有涨势，但终端需求一般偏差，钢厂利润水平不佳，对焦炭市场压价情绪尚存，但后续复工复产增加，叠加钢厂利润修复以及补库需求，焦炭价格亦存回弹预期。