一、行情综述

8月（2024年8月1日-2024年8月26日）上旬和中旬煤焦油市场走势向下，下旬价格反弹。本月煤焦油市场月均价为3756元/吨，较上月均价（3982元/吨）下调226元/吨，跌幅5.68%。截至8月26日，中国煤焦油现货价格（CCTX）为3794元/吨，较上月末（7月24日3973元/吨）下调179元/吨，跌幅4.51%，主产区主流（山西、河北、山东）现汇出厂价格参考3850-4000元/吨。山西地区先降后涨；内蒙古地区重心向下后反弹；河北、河南地区下跌后上行；山东地区走势前期弱势下滑后期回涨；东北地区前期下降中期偏稳后期偏强运行；西南地区前中期窄幅下跌后期反弹。

影响因素如下：利空影响有：（1）下游煤焦油深加工行业亏损明显，煤沥青产品出货情况不佳，蒽油价格下行，因此深加工对于原料煤焦油持续存抵触打压心态。（2）炭黑企业当期来看存一定利润空间，且整体开工较为坚挺，但部分企业产品库存相对偏高，对于原料采购亦相对谨慎，高价接货意愿不高，对煤焦油价格支撑有限。（3）前期焦化行业处于盈亏边缘线，整体开工略有降低，但是由于前期部分企业出货情况不佳，煤焦油库存持续增加，因此在此阶段煤焦油供应面支撑不佳。利好影响有：焦炭市场多轮提降，焦化于下旬开始步入亏损，焦企生产积极性有所降低，煤焦油供应减量，对煤焦油市场支撑增强，叠加炭黑市场积极推涨，对于原料煤焦油存挺价心态，深加工产品有所回暖，对煤焦油需求略有提升，因此场内消息面转好下，煤焦油价格有所反弹。

整体来看，深加工长期亏损，开工持续下滑，对煤焦油采购积极性较弱，因此8月上旬和中旬煤焦油市场持续下跌；而炭黑市场开工坚挺，临近金九银十推涨较浓，对煤焦油价格存在支撑，加之焦化降负，深加工产品略有回暖，故后期煤焦油价格反弹。目前山东地区主流参考3920-3975元/吨左右。山西地区主流参考3850-4000元/吨左右。河北邯郸地区主流参考3950元/吨，唐山地区主流参考3850元/吨。

——东北地区：东北地区煤焦油市场前期下降中期偏稳后期偏强运行，本月末3660元/吨，较上月末（7月30日3624元/吨）上调36元/吨。东北地区整体开工处于偏低位，区域内煤焦油供应面支撑有存，前期由于深加工行业亏损严重，对原料煤焦油抵触压价心态较强，因此煤焦油价格下降。中期由于炭黑行业利润有存，刚需采购煤焦油，对煤焦油价格存一定支撑，因此煤焦油价格偏稳。后期深加工产品有所回暖，对煤焦油采购有所提升，叠加炭黑市场推涨运行，因此后期当地煤焦油偏强运行。截至8月30日，吉林主流3640-3780元/吨，黑龙江主流3700元/吨，辽宁主流3600-3700元/吨。

——华北地区：华北地区煤焦油市场先降后涨，本月末3944元/吨，较上月末（7月30日3995元/吨）下调51元/吨。前期由于深加工行业亏损严重，对煤焦油采价积极性较弱，因此煤焦油库存有所累积，供应面和需求面存利空影响；不过之后下游炭黑整体开工坚挺，对煤焦油稳价挺价心态有存，到了月底深加工产品行情转好，对煤焦油采购氛围有所回暖，故后期煤焦油价格上涨。截至7月30日，山西主流参考4000-4050元/吨，河北邯郸参考3950元/吨，唐山地区参考3850元/吨。

——华东地区：华东地区煤焦油市场前期弱势下滑后期小幅回涨，本月末3889元/吨，较上月末（7月30日4076元/吨）下调187元/吨。区域内焦化行业开工月内持续下滑，不过由于前期深加工产品整体弱势，行业亏损严重，对原料采买氛围低迷，加之当期部分焦企煤焦油库存较高，因此前期煤焦油在供需端利空指引下价格下降，不过华东地区炭黑开工处于高位，加之后期炭黑价格推涨，煤沥青和蒽油价格回涨，故对煤焦油需求面支撑增强，因此后期煤焦油价格小幅回涨。截至7月30日，山东主流参考3920-3975元/吨，安徽参考3975元/吨。

——西北地区：西北地区煤焦油前期走势向下，后期价格反弹，本月末3653元/吨，较上月末（7月30日3703元/吨）下调50元/吨。前期由于下游采购积极性不佳，故区域内煤焦油库存整体处于高位，供需面支撑不佳的情况下，西北地区煤焦油走势向下，后期由于临近金九银十，炭黑推涨产品，对煤焦油支撑较好，深加工产品价格有所反弹，对煤焦油采购氛围略有升温，因此后期煤焦油价格反弹。截至7月30日，乌海地区参考3700元/吨承兑出厂，陕西主流3950元/吨左右。

——西南地区：西南地区煤焦油市场前期偏弱运行，后期价格上涨，本月末3876元/吨，较上月末（7月30日3801元/吨）上调75元/吨。前期由于深加工行业亏损严重，整体对原料煤焦油需求偏弱，故该阶段煤焦油市场整体偏弱运行，后期由于区域内炭黑多以煤焦油作为原料，且炭黑推涨氛围较浓，因此对煤焦油支撑较强，加之部分深加工对煤焦油存刚需，因此西南地区煤焦油价格上涨。截至7月30日，四川主流3500-4066元/吨，云南主流3900-4060元/吨，贵州主流3900-4050元/吨。

——华中地区：华中地区煤焦油市场前期价格下滑，后期行情回暖，本月末主流3957元/吨，较上月末（7月30日4057元/吨）下调100元/吨。前期区域内煤焦油供需面利空指引，价格下滑，后期由于焦化开工下降，下游需求回暖，因此煤焦油价格上涨。截至7月30日，河南主流3950元/吨。

二、主要影响因素

1.装置开工情况：

供应方面：8月焦化行业开工较7月呈现降低趋势，截至8月27日，焦化行业平均开工为74.27%，独立焦化厂平均开工为66.78%。本月内焦炭市场连降5轮，总体幅度为250-275元/吨，月前期，焦炭市场降低幅度尚可，同时焦企出货速度较好，无库存压力，焦企生产积极性较好，故前期开工较高；后期终端需求无明显起色，钢材市场成交情况欠佳，钢厂亏损严重，故通过打压原料焦炭价格减少亏损情绪较强，开始对焦炭开启提降，后随着焦炭价格不断下行，多数焦企利润不断收缩至亏损，开始限产操作，焦化行业整体开工下行。9月来看，终端需求存提升预期，钢材市场预期向好，同时对原料压价情绪或将有所缓和，焦炭市场预期暂停延续下行，在焦化行业亏损情况缓解后，月后期部分开工低位企业存提产可能，综合考虑，预计9月焦化行业开工前期变化不大，后期小有提升。

需求方面：2024年8月全国煤焦油深加工装置含长期停车产能平均开工率在45.63%左右，除长期停车产能外行业开工约为57.5%，总体较2024年7月下滑2.8个百分点。根据8月最新统计，当前全国煤焦油深加工装置总产能为2885万吨，目前长期停车产能为563万吨。近期焦油深加工行业持续承压运行，亏损面较大，场内多有减产停产，行业开工持续下滑。9月份中前期仍有部分检修，行业开工预计仍处于低位，至后期陆续复产后，综合预计9月份开工整体不高，平均开工区间参考45%-46%。

2024年8月份炭黑行业开工率预估63.79%，较上月下调1.01个百分点。本月内炭黑行业开工呈现窄幅下调走势，场内波动明显。周期内有个别大厂检修，时间一到两周不止，其他零星提减产情况均有存在，但整体上供应依旧下调为主，不过整体幅度不大。目前炭黑市场推涨心态较为坚挺，生产积极性尚可，叠加后续旺季加持，整体上开工变化可能不大，窄幅波动为主。

8月份焦企前期基本处于微利状态，开工积极性尚可，后期步入亏损，开工开始持续下滑，整体焦化行业开工较较上月下降，下游深加工行业由于亏损开工持续下降，炭黑行业整月开工较为坚挺，因此整体来看煤焦油前期供需端支撑偏弱，后期支撑增强。

2.下游部分产品：

（1）工业萘：8 月工业萘市场缓慢上涨，截止 8 月 27 日，工业萘市场均价5805 元/吨，较月初（5711 元/吨）累计上调94 元/吨，涨幅 1.65％，主产区主流出厂参考 5800-5950 元/吨。

（2）煤沥青：2024年8月份煤沥青连续下跌后至下旬回涨，截至8月27日，全国均价参考4080元/吨，均价较上月末累计下跌136元/吨，跌幅3.23%，主产区改质沥青参考4000-4300元/吨承兑出厂，中温沥青承兑出厂参考3900-4300元/吨，石墨制品用改质沥青出厂参考4300-4500元/吨左右。

（3）蒽油：8月蒽油市场下行后反弹回涨，截至8月27日蒽油市场均价4276元/吨，较7月30日上调187元/吨，蒽油8月市场月均价4080元/吨，较7月月均价下调20元/吨，当前主流参考4150-4350元/吨。

（3）炭黑：8月，炭黑市场价格降后维稳，后期走势上调。截至27日，炭黑市场均价8135元/吨，较上月下调158元/吨，炭黑市场月均价8117元/吨，较上月均价累计下调212元/吨，降幅2.55%左右，N330主流商谈价格参考7400-7800元/吨，个别高低位均存。

整体来看，深加工主要产品煤沥青和蒽油市场重心下行；工业萘市场窄幅偏强；炭黑市场降后维稳，后期走势上调。整体来看，下游深加工主要产品走势不佳，利空市场煤焦油市场。

三、后期预测

预计2024年9月煤焦油市场震荡上行，波动幅度200-400元/吨左右，主产区主流波动区间参考3900-4300元/吨。

具体原因分析如下：

1、焦企开工预计前期开工不高，后期或有提升。近期由于钢铁行业低迷，焦炭已多轮提降，焦化行业开始步入亏损，焦企开工处于下行通道，后期仍存下降可能，预计9月开工低位降至70%附近，故煤焦油供应量将减少，供应端支撑增强，不过后期预计焦化开工有所回升，不过预计不会提升至高位，因此整体来看9月煤焦油供应面支撑有存。具体需持续关注原料煤库存和焦炭价格走势，以及环保限产政策等影响。

2、煤沥青市场行情有所回暖，不过幅度有限。目前煤沥青整体供应量充裕，不过由于近期煤焦油深加工集中检修，因此开工处于低位，后期仍有下行空间，因此煤沥青库存将有所消化，故煤沥青市场有所回暖。但是由于下游需求平平，且短期来看对煤沥青的需求难有提升，因此煤沥青上行趋势或受限。

3、炭黑市场偏强运行，行业开工较为坚挺。步入金九银十，炭黑行情预计向好，生产积极性较高，行业开工较为坚挺，对原料煤焦油需求较好。

综合来看，煤焦油供应量预计有所下降，下游炭黑行业开工偏高，煤焦油理论需求有存，对煤焦油底部价格存支撑。不过深加工开工处于下行通道，整体对煤焦油理论需求偏弱，加之下游煤沥青虽然价格上涨，但上涨空间有限，因此预计9月煤焦油市场震荡上行，波动幅度200-400元/吨左右，主产区主流波动区间参考3900-4300元/吨。

下游部分产品：

（1）工业萘：预计 9 月煤焦油价格震荡上涨，成本支撑市场，9 月前期部分焦油深加工仍在检修，行业开工延续低位，工业萘供应预期紧张，至下旬检修结束后焦油深加工开工预期提升，工业萘产量预期增加，下月山东及湛江检修装置预期复产，同期河北及湖北个别装置计划检修，苯酐对工业萘需求或维持稳定，9 月后气温或降低，基建行业进度或加快，萘系减水剂开工存上行预期，精萘需求稳定，因此 9月总体需求尚可；近期邻苯价格下滑200元/吨，苯酐价格存降预期，或制约工业萘市场，不过原油开始推涨，加之即将金九，苯酐需求端看强，因此9月萘法苯酐市场预期坚挺。总体来看，预计8月底工业萘价格存下行预期，进入9月，若苯酐需求好转，加之工业萘供应紧张，不排除价格存上行预期，不过后期随着焦油深加工开工提升，工业萘或存回落风险，主产区主流出厂参考 5700-6100 元/吨。

（2）煤沥青：9月份煤焦油预计整体震荡上行，对煤沥青支撑仍存。同时从目前开工统计情况来看，9月份开工虽总体有震荡上行可能，但幅度不大，整体开工仍处于低位，因此煤沥青9月份市场尚有利好。预计成交重心上移。主产区改质沥青出厂承兑高低位参考4100-4600元/吨。

（3）炭黑：预计9月煤焦油市场震荡上行，波动幅度200-400元/吨左右，主产区主流波动区间参考3900-4300元/吨，后续炭黑市场成本端支撑可能向好。而下游市场虽然询单依旧谨慎，但交投意向较前期有所提升，生产积极性表现尚可，市场仍有订单需要交付，且认为当前原料低点，可能会增加采购数量，但考虑到终端市场行情，向好预期可能有限。预计N330主流商谈价格参考7600-8200元/吨，个别高低位均存。建议关注煤焦油以及轮胎等市场走势谨慎操作。

焦炭产品：焦煤供应难有明显增量，业者预期9月焦煤市场向好情绪较强。从供需端来看，目前焦化行业整体生产积极性逐渐下滑，焦炭供应延续降低，同时9月传统淡季结束，以及在“金九银十”心态影响下，成品材成交情况存向好预期，铁水产量或降至低位后回升，进而对焦炭刚需增多。综合考虑，预计9月焦炭市场先稳后涨，幅度为150-250元