一、煤焦油产业链

3 月煤焦油市场先坚挺后弱势下行，其中月初全国均价累计上调 148元/吨，中下旬全国均价累计下调810 元/吨，截止月末主产区间 1600-1800 元/吨。中下旬市场利空弥漫，进入下行通道，且跌幅不断扩大。本月煤焦油价格主要影响因素：

（1）原油价格断崖式下跌。 3 月国际原油市场中，公共卫生事件持续蔓延，且沙俄结束合作并开启价格战抢占市场份额。其中 WTI 原油期货本月均价31.46美元/桶，较上月下跌37.84%，较前三个月下跌43.84%；布伦特原油期货均价 34.83 美元/桶，较上月下跌 37.23%，较前三个月下跌 43.35%；

（2）本月供应回升，进入 3 月各地运输情况缓慢好转，煤矿陆续恢复生产，焦企原料供应偏紧局面缓解，开工陆续上调；

（3）下游深加工开工提升，3月全国煤焦油深加工装置平均开工率约为 49%，较2月提高约7%。

随着国际原油价格的企稳、国内疫情基本得以控制，中国政府在做好疫情防控的前提下，采取一系列财政和货币政策支撑复工复产，促进经济增长，终端需求恢复或将有所进行。预计 2020 年 4 月煤焦油市场触底后存反弹空间，4 月主流运行区间参考 1800-2200 元/吨。

本月下游主要产品市场及预测：

（1）工业萘：3 月工业萘市场持续大降走势，累计下调 1400-1500元/吨左右，目前尚未触底，截止月末主产区主流参考 2400-2600元/吨。预计 4 月工业萘市场逐步接近底部，主产区触底区间或在 2200-2600 元/吨内，近期关注原油和邻苯信息。

（2）煤沥青：3 月煤沥青市场主力推涨后走软，尤其主产区上涨表现相对明显，累计上行幅度约 200-250元/吨，但月末受原料煤焦油大幅走低影响，市场开始走软下行，尤其以西北地区较为明显，截止月末主产区改质沥青出厂围绕 2600-2800元/吨运行。预计 4月份煤沥青市场总体下滑趋势，主产区尤其山东及周边地区及供应利好情况下幅度或偏小，而西北及山西等地区前期价格偏高4月份定价或降幅明显，预计平均幅度或在 100-300元/吨内不等；主产区改质沥青出厂参考 2400-2600元/吨内运行。

(3)炭黑：3 月，炭黑市场先稳后降，N330 当前散单出厂参考 4300-4500元/吨。预计 4 月份炭黑市场重心大幅下挫，N330 出厂参考 3500-3800元/吨。

(4)蒽油：3 月蒽油市场先坚挺后下滑，中下旬下游需求不畅，厂家库存压力大，截止月末主流区间 1800-2000元/吨。预计 4 月蒽油延续弱势后止跌。原料煤焦油低位徘徊，需求端炭黑和蒽油加氢方面均跟进不足，短期仍存下调空间。

二、粗苯产业链

3 月份粗苯市场大降，主产区累计下滑幅度1700-2000 元/吨。大降国际原油大降，国际疫情愈发严重，业者对市场失去信心，中石化纯苯大幅下调报价，下游加氢苯价格跟降，且加氢苯开工负荷下滑，对粗苯采购积极性大幅降低。截止月底主产区主流参考 2200-2250 元/吨。具体分析如下：

    一、国际原油：3 月份国际原油断崖式下滑，给国内化工品带来较大冲击，大宗商品应声下跌，粗苯作为与石油苯相关性较高的产品，下滑幅度较大。

    二、纯苯：纯苯外盘本月大降，中石化挂牌价连续七次下调，执行 2600 元/吨，对市场存较大利空，月末，原油依旧在低位徘徊。

    三、需求面：下游加氢苯跟随石油苯跌幅下滑，对粗苯市场形成较大利空制约。

四、供应面：本月，全国焦化装置开工实际相对处于稳步小幅上升趋势，粗苯供应量稳中有生，厂家为降低粗苯库存，不得不下调价格，招标价格随即大幅联系走低。

目前国内疫情有所缓解，但是国际疫情较为严重，国内出口产品受限，国内内需恢复缓慢且有限，对苯类市场利空较为明显，后期原油及纯苯依旧保持低位，预计 4 月份粗苯依旧偏向弱势，但是弱势中或有震荡涨跌现象，但是不确定因素较多。

（1）加氢苯市场行情                                                

    3 月份加氢苯市场断崖式下跌，累计跌幅约 2100 元/吨，原油暴跌，加上外盘暴跌，国内纯苯跟随深跌。截止到 3 月 30 日，山东主流价格参考 2750 元/吨，河北 2750 元/吨，山西 3000 元/吨左右，华东 2850 元/吨。本月加氢纯苯走势特点：受疫情影响，需求恢复缓慢，受外围因素影响，国内暴跌，国内市场惨淡。预计 4 月份加氢纯苯高位参考 2700-3000 元/吨左右。目前国内纯苯市场受国际影响较大，关注原油、外围变动消息。

（2）甲苯/二甲苯市场行情