一、煤焦油产业链

4 月煤焦油市场触底反弹但承压下调，截止 月末全国主产区平均价格1659 元/吨，环比小幅下跌，主产区（河北、山西、山东）区间价格 1650-1820 元/吨。本月煤焦油价格主要影响因素：

（1）原油价格再次断崖式下跌。4 月全球经济大幅缩水，同时市场供应过剩严峻，国际油价持续大跌。其中 WTI 原油期货本月均价 17.09 美元/桶，较上月下跌43.88%，较前三个月下跌 63.02%；； 

（2）本月供应回升，4 月焦企开工窄幅上调，3 月国内疫情好转，各地运输逐步恢复，煤矿陆续恢复生产，焦企原料供应偏紧局面缓解，开工陆续提升，进入 4 月厂家多维持偏高负荷运行；

（3）4 月全国煤焦油深加工装置平均开工率约为 47.78%，较3月微降。

预计2020 年5月煤焦油市场低位徘徊为主，重心存继续下探空间，降幅参考 100-150元/吨，主流运行区间参考1500-1700元/吨。

本月下游主要产品市场及预测：

（1）工业萘：4 月工业萘市场大涨后回落，在月末五一假期效应上探，累计上调约 800 元/吨左右，截止月末主产区主流参考 2950-3050 元/吨。五一节后工业萘市场存一定下行预期，低位区间运行概率较大，参考或在 2600-3300 元/吨区间运行。

（2）煤沥青：4 月，份煤沥青市场重心持续走跌，截止 4 月 28 日，改质沥青价格指数约为2456 元/吨，较 3 月 31 日指数下调 266 元/吨，降幅约为 9.8%，截止月末主产区改质沥青出厂参考 2250-2500 元/吨内，中温沥青出厂参考 2000-2400 元/吨运行。预计 5 月份煤沥青市场持续偏弱调整，降幅约为 100-200 元/吨左右，改质沥青出厂参考 2100-2300元/吨。

(3)炭黑：4 月炭黑市场商谈重心大幅走跌，跌幅 800-1200 元/吨，N330主流送到参考3800-4200元/吨，个别低位亦存。轮胎出口依旧困难，部分企业 5 月选择减产，届时炭黑内需可能继续萎缩，供需矛盾短时间难以调和，综合考虑预计5月份炭黑市场竞争依旧激烈，N330 出厂参考 3200-3500 元/吨。

(4)蒽油：4 月蒽油市场先涨后跌，截止月末主产区均价环比累计下调 270 元/吨，降幅约 14.1%，当前主产区参考 1600-1650 元/吨。预计 5 月份蒽油市场承压下跌后偏稳调整，主产区参考 1500-1700 元/吨。

二、粗苯产业链

4 月份粗苯市场先涨后跌，最大涨幅达到1100-1250元/吨，大涨之后随即下滑，整体主产区累计上涨幅度350-550 元/吨。截止月底主产区主流参考 2000-2240 元/吨。具体分析如下：

    一、国际原油： WTI 原油期货本月均价 17.09 美元/桶，较上月下跌43.88%，较前三个月下跌 63.02%；布伦特原油期货均价 26.52 美元/桶，较上月下跌 21.38%，较前三个月下跌 47.96%。

二、纯苯：下半月原油大幅下滑，对市场形成较大利空，国际纯苯大幅下滑。

    三、需求面：下游加氢苯成本压力较大，部分厂家降低负荷生产。

四、供应面：本月，全国焦化装置开工实际相对处于稳步小幅上升趋势，粗苯供应量稳中有生。

下月国际油市供大于求的局面或将得到部分缓解，若无重大利空事件传出，预计下月油价将小幅反弹。预计近期 WTI 原油期货价格在 12-26 美元/桶之间浮动，布伦特原油期货均价在 21-32 美元/桶之间浮动。预计 5 月份粗苯依旧是低区间运行，但是弱势中伴随震荡涨跌现象，同时亦存不确定因素。

    （1）加氢苯市场行情                                               

    4 月份加氢苯市场先上涨后下跌，上半月暴涨，累计涨幅1300 元/吨左右，下半月暴跌，累计跌幅 700-800元/吨。本月粗苯强势上涨，加氢苯价格超过中石化纯苯价格，但中原油 WTI 出现负值，加氢纯苯暴跌。截止到月末山东、河北、华东、山西主流价格参考 3000 元/吨。预计 5 月份加氢纯苯价格难走向高位。外盘涨跌频繁，影响国内行情，纯苯港口库存持续增加，且处于高位，国内纯苯价格将持续低于国际价格。价格参考 2600-3400 元/吨。关注原油、外围变动消息。

    （2）甲苯/二甲苯市场行情