一、煤焦油产业链

5月煤焦油市场小幅震荡向上，截止月末全国均价为1765元/吨，同比上涨 106 元/吨。中上旬僵持小幅波动，下旬局部货源紧张，坚挺上涨。本月煤焦油价格主要影响因素：

（1）5 月国际原油提振市场信心，产油国减产良好，且原油需求逐渐恢复，国际油价涨势喜人。其中 WTI 原油期货本月均价 27.56 美元/桶，较上月上涨 64.35%；

（2）5 月焦化行业开工窄幅波动，平均开工较 4 月略高。一方面焦企存一定利润空间生产积极；

（3） 5 月全国煤焦油深加工装置平均开工率约为 49.32%，处于年内较高水平。

近日山东“以煤定焦”政策落地，焦企面临全面减产，徐州中泰、徐州东兴及徐州龙山将于 6 月底前退出；吕梁 4.3 米焦炉限产，其他地区暂无明确停限产消息，综合预计 6 月煤焦油供应降低。预计 2020年6月煤焦油市场僵持中窄幅上行，幅度参考50-100元/吨不等，主流运行区间参考1800-1950元/吨。

本月下游主要产品市场及预测：

（1）工业萘：5 月工业萘市场总体上行后回落，累计上调幅度约 600 元/吨，目前长期累计利空释放，截止月末主产区主流参考 3700-3900 元/吨。预计 6 月工业萘市场或走跌后偏平稳，下调幅度或在 200-300 元/吨，主产区价格运行或在3300-3700 元/吨。

（2）煤沥青：5 月煤沥青市场重心持续下行，截止月末改质沥青价格 2230元/吨，同比下调了约200元/吨，月末主产区铝用改质沥青出厂参考2050-2300元/吨内，石墨制品用改质沥青出厂参考 2400-2500元/吨；中温沥青出厂参考1950-2300元/吨运行。预计6月份煤沥青市场稳中偏弱运行，降幅约为50元/吨以内，改质沥青出厂参考2000-2200元/吨。

(3)炭黑：5 月炭黑市场商谈收缩，价格下调200-300元/吨，N330主流送到参考3600-3800元/吨，个别低位亦存。预计6月份炭黑市场向好有限，涨幅参考100-200元/吨。

(4)蒽油：5 月蒽油市场持续挺涨，截止月末主产区均价同比累计上涨 325 元/吨，涨幅约18.5%，当前主产区参考1850-2050元/吨。预计 6 月份蒽油市场前期仍会小幅上调后趋稳为主，主产区参考 2000-2200 元/吨

二、粗苯产业链

5月份粗苯市场震荡上涨，累计调涨430-575元/吨，截至月末主产区主流价格参考2500-2800元/吨。具体分析如下：

      一、国际原油：WTI本月持续推涨，带动粗苯产业链市场行情上扬。当前美国和其他地区的生产商继续削减产量，以缓解供过于求的问题，但疫情远未结束，全球石油需求复苏仍需时间，预计短期国际原油价格仍将维持小涨模式。预计近期 WTI 原油期货价格在 30-35 美元/桶之间浮动。

二、纯苯：本月纯苯市场行情重心上移，原油价格走高，供需持续博弈，预计下月国内纯苯行情高位盘整为主。

    三、需求面：粗苯暴涨，加氢苯被迫跟涨，但仍然不及粗苯涨幅。加氢纯苯与粗苯价差保持在 650-700 元/吨，加氢苯企业连续亏损。按照加工费用 800 元/吨计算，月底加氢苯企业亏损约300元/吨。

四、供应面：目前粗苯供应量并不充足，且山东地区后期供应量有明显下滑趋势。终端需求恢复还需时日，给经济带来的影响不可估量，预计短期内亦制约粗苯产业链。

预计 6 月份粗苯行情略有好转，价格区间上移。但是伴随震荡涨跌现象。下游虽成本压力依旧较大，但是目前粗苯供应量并不充足，且山东地区后期供应量有明显下滑趋势。终端需求恢复还需时日，给经济带来的影响不可估量，预计短期内亦制约粗苯产业链，粗苯价格区间上移。

（1）加氢苯市场行情                                               

5 月加氢苯市场震荡上涨，上旬上涨，中旬略有下跌，之后窄幅震荡，较 4 月底涨幅 400 元/吨左右。山东主流价格参考 3400-3500 元/吨，河北3400-3500 元/吨，山西 3400 元/吨，华东 3550 元/吨。预计 6 月份加氢纯苯行情震荡走高。原油仍有走高之势，化工品行情仍继续回升，预计 6 月份加氢纯苯价格窄幅走高为主。纯苯港口库存持续增加，且处于高位，中石化纯苯价格继续压线外盘，6 月份加氢纯苯价格参考3300-3800 元/吨。

（2）甲苯/二甲苯市场行情