5月份，五一以后虽有宏观托底会议，但是现货情绪并未提振，中美关税压力缓和带动市场情绪略有改善，但后期宏观不确定性较多，叠加钢坯成交表现一般，钢价持续下行，季节性需求转弱背景下，煤焦钢价格承压下行。

具体来看，5月份，煤矿库存快速累积至高位。五一后钢材价格反复震荡，市场悲观情绪蔓延，焦企持续压缩厂内焦煤库存，中间环节考虑市场风险积极降价出货，暂停采购，煤矿持续降价后销售仍多不畅，快速累积至高位水平。截至5月26日，样本生产企业炼焦煤库存801.9万吨，环比增长20.4%。在上述情况下，焦煤市场供需矛盾进一步凸显，价格加速下跌，累计降幅在70-100元/吨左右，多煤种价格已跌破近5年来低点，且降后多数成交依旧一般，价格承压仍有下跌空间。截至5月28日，山西低硫焦煤车板价1202元/吨，环比下跌75元/吨；临汾低硫1/3焦煤出厂价970元/吨，环比下跌80元/吨；灵石高硫肥煤车板价1050元/吨，环比下跌80元/吨；济宁气煤车板价850元/吨，环比下跌100元/吨。中转地方面：截至5月26日，港口炼焦煤库存301万吨，环比下降6.9%。港口库存缓慢去化，成交多以下游刚需为主，部分贸易商降低报价询求出货。截至5月28日，京唐港内贸主焦煤库提价1202元/吨，月环比下跌75元/吨。进口煤方面，进口主焦煤远期中国到岸价163美元/吨，月环比下跌9美元/吨。港口现货方面，进口主焦煤（加）港口库提价1240元/吨，月环比下跌20元/吨。

焦炭行业方面看，5月，需求走弱背景下钢厂原料采购多以控量为主，焦企出货转差，本月库存持续累积，且中下旬累库速率明显加快。中间环节，后市看降预期浓厚，贸易商避险情绪加重，积极出货为主，叠加期货盘面持续走低，贸易环节几无采购，港口库存逐步下移。钢厂方面，需求淡季来临钢材消费逐步承压，钢价震荡下跌带动市场情绪进一步降温，叠加钢厂焦炭库存处于高位，整体采购积极性下降，控量现象增多，厂内焦炭库存呈现回落态势。截止5月26日，钢厂、港口、独立焦化厂焦炭库存月环比分别-1.6、-6.0和+38.9万吨。山西地区：尽管价格下行之下，焦企利润微博，但焦企出货相对顺畅，厂内库存多无压力，影响焦企整体开工率高位，供应同样高位稳定。截止5月29日，山西晋中二级焦价格报990元/吨，吕梁准一级焦价格报1110元/吨，均较上月末下跌100元/吨，同比分别下降41.42%和38.67%。

钢铁行业方面看，5月钢材延续降库，中美关系缓和，外加宏观会议托底，市场情绪稍有改善，钢材表需尚可，且前期出口订单较多，全社会钢材库存继续去化。截止5月26日，主要城市钢材社会库存量960万吨，月环比下降11.34%。5月份，中上旬中美关税缓和及宏观会议对市场提振作用有限，螺纹钢价格在3200元/吨左右窄幅震荡。随着各地高温多雨天气来临，项目施工进度受限，叠加期货盘面大幅下探，市场情绪低迷，终端采购积回落，钢材成交量持续下滑，钢价共振下跌，中下旬价格跌幅明显，跌破年内新低。截至5月28日，上海20MM螺纹钢3080元/吨，较上月底下跌170元/吨，同比下降5.2%；上海3MM热轧卷板3200元/吨，较上月底下跌100元/吨，同比下降3.0%。