一、行情综述

5月煤焦油市场一路坚挺上扬，截止5月28日，中国煤焦油现货价格（CCTX）为3812元/吨，较上月同期涨幅18.16%，较上季度同期涨幅28.22%，较年初涨幅45.27%，主流（山西、河北、山东）区间3950-4070元/吨。原因分析如下：一、供需支撑强劲是此轮市场坚挺上涨的根本原因，5月焦企个别产能新投产，产量释放受限，前期局部产能退出缺口尚未改善。开工率较4月份窄幅提升，整体供应量环比小幅增加，场内煤焦油供应货源依旧趋紧，厂家库存维持低位水平，市场报盘心态较为坚挺。二、下游产品煤沥青宽幅调涨，对煤焦油价格具有明显提振作用，5月下游深加工主产品煤沥青市场受供应端、需求端及成本等多方利好支撑下，报盘大幅上扬，且涨幅相对原料煤焦油涨幅较大，下游深加工厂家扭亏为盈，对煤焦油采买积极。三、其他方面，下游炭黑行业开工稳中有所下调，但行业整体开工率依旧良好，市场买涨不买跌心态，招标涨幅扩大，中间商参市亦积极。因此，5月煤焦油市场利好主导，商谈较为坚挺。

各地区市场情况：

——东北地区：黑龙江坚挺上行，月初主流3050-3200元/吨，月末3430-3500元/吨，外围利好提振，周边省份厂家询盘积极性高；吉林招标大涨。辽宁受唐山市场影响大，坚挺上行。

——华北地区：邯郸煤焦油坚挺上行，华丰招标累计上调380元/吨，上旬焦企多执行五一节前订单，维稳运行，中下旬下游采购积极，煤焦油货少支撑下，商谈大幅上行。唐山积极调涨，本月该地焦企局部延续小幅限产，下游开工面良好，叠加周边利好提振，商谈延续涨势。山西月初主流3550-3815元/吨，截止发稿日3960-4070元/吨，高端冲破四千元大关，5月该地焦企环保压力有所减弱，局部受原料煤炭供应紧张影响，市场整体开工有限，厂家煤焦油货源趋紧，下游煤沥青坚挺态势，深加工厂家亏损压力缓解，对煤焦油采购心态尚可。

——华东地区：山东、安徽、江苏煤焦油大幅调涨，该地煤焦油供应货源趋紧，供应端利好持续，另外，煤焦油与下游煤沥青相互推动，互相达高位，提振市场。

——西北地区：陕西上行，本月该地焦企开工回落，受周边山西市场影响偏大。内蒙月初承兑3250元/吨，月底承兑3800元/吨，五一节后，周边省份询盘较为积极。新疆本月重心稳中有所调涨，刚需支撑坚挺。

——西南地区：云南、贵州坚挺调涨，尽管下游厂家成本存压力，但外围大幅挺价气氛，价差拉大以后，中间商交投积极，市场商谈亦以涨为主。四川部分货源流向主流市场，随行就市。

——华中地区：安阳受河北市场影响大，跟随调整。平顶山观望附近河北、山东而调整。湖南湖北受河南、山东市场影响偏大，报盘跟涨。

二、主要影响因素

1. 装置开工情况：5月焦化行业开工率较4月小幅提升，月内山西中央环保组陆续撤离后，焦企环保压力有所缓解，开工小幅提升，陕西环保限产加强，河北、河南部分小幅提升，局部延续限产，山东等大稳小调，整体开工较4月小幅提升。目前环保督查阶段性缓解，预期6月行业开工率较5月调整不大。。

2.下游部分产品：

(1) 工业萘：5月份工业萘市场总体表现上涨后重心下调，价格累计上涨133元/吨。百川盈孚指数月初最低围绕3603元/吨，最高位中下旬3957元/吨左右，截止发稿日工业萘主产区出厂重心3650-3800元/吨。

(2) 煤沥青：5月煤沥青市场大幅调涨，截止5月27日百川盈孚改质沥青价格指数为5361元/吨，较月初上调1334元/吨，涨幅33.1%，主产区改质出厂参考5300-5500元/吨，局部地区新单商谈到厂围绕6000-6300元/吨有闻，中温沥青出厂参考5000-5200元/吨，个别高位亦存。

(3) 炭黑：5月炭黑市场挺价运行，月初部分前期低位陆续调涨300-500元/吨左右，其他多数订单较4月持稳，中下旬场内探涨氛围不断攀升，截止发稿，N330主流送到7200-7600元/吨，高位意向送到8000-8300元/吨。

(4) 洗油：5月洗油月初弱势维稳，中下旬积极挺价，截止5月28日主产区调油用以及其他参考3000-3600元/吨，洗苯用参考3400-3700元/吨。

（5） 蒽油：5月蒽油市场持续挺价运行。截止5月28日，当前主产区参考3800-4050元/吨，均价较上月涨幅在525元/吨。

三、后期预测

预计2021年6月煤焦油维持高位行情，商谈或僵持窄幅波动态势，主流（山西、河北、山东）区间参考3950-4100元/吨。

（一）利好持续因素：目前焦企煤焦油库存水平普遍低位，市场局部供应货源依旧趋紧，截止日前了解，6月新投焦炭产能有限，环保督察影响或阶段性减弱，后期具体仍需关注，综合预计6月煤焦油市场供应释放有限，利好将持续。

（二）利好减弱以及不确定性因素：6月下游深加工主产区煤沥青涨幅预期受限，后期对煤焦油拉动作用或将减弱。深加工其他产品工业萘、蒽油、洗油受需求端制约，市场推进显乏力，且近期工业萘回落态势。

（三）利空因素：受政策及市场情绪影响，目前市场对煤焦油价格触顶恐高情绪滋生，业者心态与市场操盘趋向谨慎。

综合：短期煤焦油市场供需趋紧格局不变，但明显利好拉动因素趋于减弱及场内弱势信号不可忽视，因此，煤焦油市场将逐步进入僵持态势，此后暂且观望。

下游部分产品：

 (1) 工业萘：预计6月份工业萘不乏仍存下移空间，幅度在200元/吨以内，下旬开始或存上调可能，幅度在100元/吨以内，工业萘主场区出厂参考3500-3700元/吨。。

(2) 煤沥青：预计6月份煤沥青市场商谈重心继续走高，主产区改质沥青出厂参考或5400-5600元/吨。

(3) 炭黑：短线炭黑商谈向高位靠拢为主，N330主流送到参考7600-8000元/吨左右，中长线需关注国内外疫情发展以及下游轮胎开工情况。

(4) 洗油：预计6月份洗油市场偏稳整理为主，主产区调油用参考3000-3600元/吨，洗苯洗油参考3400-3700元/吨。

(5) 蒽油：预计6月份蒽油市场僵持偏稳，主产区参考3800-4050元/吨。

焦化产品：预计6月份焦炭市场挺稳后看空运行，初步预估3-4轮，幅度360-480元/吨。第一，宏观方面调控下，焦炭有下调的环境；第二，焦企开工率已经回升，且6月份里部分新的焦化产能有释放的预期。第三，5月下旬里贸易商入市积极性下降。第四，焦企提涨情绪减弱，钢企打压意愿增强。短期内看：第一，焦企焦炭库存偏低；第二，钢价大降，但整理盈利情况相对良好，且对焦炭补货需求仍明显；第三，部分配煤有调降可能，然优质焦煤恐调降不易，焦炭成本面有支撑。综合看，预计短期内焦炭供给偏紧下，其高位坚挺能维持时日，随着供需面改变，焦炭看降概率增大。