一、行情综述

12月份煤焦油市场缓慢下行，月下旬涨跌互现，截止12月28日，中国煤焦油现货价格（CCTX）为4388元/吨，较上月末（11月30日）下调253元/吨，降幅5.45%，主流（山西、河北、山东）区间4400-4730元/吨。

市场表现及因素分析：

（1）煤焦油供给面提升但不明显。步入12月份后焦企盈利情况有所修复，焦企限产幅度有所减少，但环保限产常态，整体焦化开工率微幅提升。

（2）需求面先降后升。根据百川盈孚数据统计，12月中旬时期，煤焦油深加工开工率下降两个百分点左右，开工水平43%。主因行业亏损，后期情况好转，月下旬开工率提升至46.7%。炭黑行业开工率月前62%，月后期64%，对煤焦油需求也略升。

（3）下游产品走势与盈利情况。月前期煤沥青等产品难以持续转移煤焦油的成本压力，煤焦油深加工行业已经步入亏损阶段；月后煤焦油降价，工业萘宽幅拉涨，行业盈利再次转为正数。炭黑行业12月份新单价格下滑，炭黑有库存压力，但盈亏方面看，炭黑仍有一定利润幅度。

地区差异化明显。月下旬时期，山西地区主降，下游压价意愿强，全月走跌为主，山东地区刚需面强，煤焦油从高点累积下调280元/吨左右后，随着行业盈利好转，月下旬时期，煤焦油小幅反弹，河北邯郸地区、河南地区亦如此，唐山地区运输管制平稳。其他地区走跌为主。

各地区市场情况：

——东北地区：东北地区煤焦油市场上半月不断下行，后半月弱稳运行，本月末较上月末下滑246元/吨左右。东北地区焦企开工比较稳定，但下游盈利不佳，对焦油采取压价操作，吉林及黑龙江地区招标结果震荡下行，辽宁地区受河北唐山影响较大。截止12月末，黑龙江3820-3850元/吨，吉林4150-4220 元/吨，辽宁4100-4450元/吨。

——华北地区：华北地区煤焦油市场本月呈下跌态势，本月末较上月末下滑311元/吨左右。河北邯郸煤焦油跌后回升，唐山地区下游企业停产较多，当地需求存弱，故下滑幅度较大；山西太原地区后期环保趋严，焦企开工缩减，但需求同样趋弱，加之下游产品走势不佳，导致山西煤焦油一路下行。截止12月末，山西地区主流4463-4667元/吨，河北邯郸4400元/吨左右，河北唐山4730元/吨左右。

——华东地区：华东地区煤焦油市场本月整体呈下滑态势，但过程涨跌互现，且自下旬后稍显反弹态势，本月末较上月末下跌152元/吨左右。华东地区煤焦油焦企限产明显，焦油供需偏紧，下游企业为保生产刚需采购，春节临近，部分企业开始节前备货。截止12月末，山东4716-4721元/吨，安徽4660-4790元/吨，江苏4626-4700元/吨，江西4410-4550元/吨。

——西北地区：西北地区煤焦油市场本月走跌，本月末较上月末下滑394元/吨。内蒙古地区招标结果一路下行，陕西地区受山西煤焦油走势影响较大，且本月下旬陕西疫情爆发，交通运输受阻严重，导致陕西地区焦油下行。截止12月末，陕西地区4500元/吨左右，内蒙地区4200元/吨左右。

——西南地区：西南地区煤焦油市场本月下行，本月末较上月末下跌330元/吨左右。西南地区煤焦油跟随主产区走势，云南地区招标结果降后持稳再降，四川地区呈下滑态势，贵州地区僵持向下运行。截止12月末，四川主流3650-4150元/吨，贵州主流3900-4050元/吨，云南主流3800-4030元/吨。

——华中地区：华中地区本月下滑幅度相对较小，上半月缓慢下行，下半月小幅上升，本月末较上月末下滑99元/吨左右。河南地区招标本月窄幅震荡下行，河南焦企受之影响较大，湖南地区一路下行，月末稍有回升。截止12月末，河南地区主流4687-4747元/吨，两湖地区主流4210-4220元/吨。

二、主要影响因素

1.装置开工情况：12月焦化行业开工率较11月稳中小降。12月随着煤价逐渐下调，焦企成本压力有所缓解，山西、内蒙地区焦企开工有所恢复，但后期山西太原地区环保限产趋严，部分企业开工降至5成附近；河北地区环保限产常态化，焦企开工维持低负荷运行；山东地区零星企业开工略有提升，但整体仍居低位，其他地区多大稳小调为主，整体上看较上月略有下调。1月山东部分企业开工或有提升，但临近冬奥会，环保限产影响下，整体开工难有较大幅度提升，综合预计1月份行业开工较12月稍有提升。

2.下游部分产品：

（1）工业萘：12月份，工业萘市场持续走高，截止12月29号工业萘市场均价为4756元/吨，较月初累计上调438元/吨。当前主产区工业萘出厂参考4800-5000元/吨内。

（2）煤沥青：12月份煤沥青中上旬延续弱势，下旬局部挺价运行，截止12月29日，改质沥青价格指数约为5639元/吨，较上月下调237元/吨，当前主产区铝用改质沥青出厂参考5400-5700元/吨。

（3）炭黑：炭黑市场承压下滑，截止28日，市场均价累计下跌270元/吨，降幅2.9%，个别高位下调500元/吨左右，N330月度订单主流执行送到8700-9000元/吨，个别高低位均存。

3. 招标情况：

12月主代表焦企上旬以跌为主，上半月下滑明显，后半月跌势放缓，甚至小幅回升。

三、后期预测

2022年1月市场预测：预计2022年1月煤焦油市场月前局部有偏强可能，月后主流偏弱，整体震荡空间50-100元/吨，预估主流在4350-4770元/吨区间波动。具体原因分析如下：

1.供应端利好延续。1月份面面临着春节假期，也面临2月份的冬奥会的影响，此外焦化行业盈利情况只是修复，亏损局面尚未全面扭转，再加环保检查较为频繁。虽然2021年焦炭压产政策或暂时告一段落。但由于上述原因，焦化行业开工率大幅提升可能性小。基本维持在12月份水平，甚至有可能小降。进而煤焦油供给面利好存在。

2.下游产品支撑乏力。截止12月底时期看，短期内煤沥青或坚挺运行，工业萘涨幅放缓，炭黑普遍有一定库存。月底月初厂家商谈新单价格，或对煤焦油价格有利好支撑。然而，随着春假期临近，和冬奥会临近，市场活跃度降低，产品弱势行情有可能加重，此时煤焦油对煤焦油支撑乏力再现。

3.下游盈利空间较薄。截止12月底看，虽然深加工、炭黑行业有一定盈利空间，但比较薄，基本在盈亏线上。所以即使月底月初商谈价格，对煤焦油利好支撑有限，低端价格或坚挺运行。此后，打压煤焦油价格的意愿降再次增强。

4.下游开工率有可能趋降。历年看，春节前后，深加工行业和炭黑行业开工率比较低，虽然冬奥会期间生产如何进行未有官方文件，但多传闻限产或者停产为主。煤焦油下游开工率有降低空间，煤焦油供需或出现短暂失衡，促使煤焦油价格继续走跌。

5.厂家心态看：焦企虽有挺价意愿，但还是与出货为主。下游打压意愿强，但有刚需支撑。煤焦油震荡为主，波动空间不大。临近春节煤焦油弱势行情或更加明显。

下游部分产品：

（1）工业萘：预计2022年1月份，国内工业萘市场稳中强概率较大，下滑概率较小，主产区工业萘出厂参考4800-5100元/吨。

（2）煤沥青：预计2022年1月份煤沥青市场前期偏强调整，后续维稳不乏窄幅下调预期，改质沥青主流商谈参考5500-5800元/吨。

（3）炭黑：预计2022年1月份炭黑市场商谈重心继续下滑，N330主流送到参考8300-8700元/吨，个别低位可能亦存。

焦炭产品：预计2022年1月焦炭市场淡稳为主，或者先强后弱运行，二级主流2450-2650元/吨区间。多方条件制约下1月份焦炭市场有可能继续持稳运行，或者在成本焦煤和补货需求利好下有个百元左右涨幅，而后谨慎操作，关注下游情况和政策变化。