一、行情综述

1月份上旬煤焦油市场宽幅上行，中下旬缓慢上行，月末窄幅下行。截止12月28日，中国煤焦油现货价格（CCTX）为4598元/吨，较上月末（2021年12月31日）上调180元/吨，涨幅4.07%，主流（山西、河北、山东）区间4650-5000元/吨。

市场表现及因素分析：

（1）煤焦油供给面主稳。步入1月份后，焦企限产情况仍存，整体开工变化不大，焦油供给难以明显提升。焦炭走势本月初开始上升，焦企由一月初的亏损转为后来的盈利。  

（2）备货致需求面上升。据百川盈孚数据统计，2022年1月全国煤焦油深加工装置（含长期停车产能）平均开工率约为44.5%，较上月总体持平。2022年1月份炭黑行业开工率62.7%，较上月下滑0.2个百分点。整体来看，本月下游企业开工主稳，但下游整体对煤焦油存在春节前的备货需求，因此煤焦油需求量上升。

（3）下游产品走势与盈利情况：本月深加工部分产品走势较好，但由于成本高位，深加工企业盈利状况不佳，依旧处于盈亏边缘线上。炭黑本月整体呈现下行态势，出货情况一直延续弱势，行业库存持续累积，供应无优势，且下游轮胎成品库存偏高，1月下旬开始部分企业率先开始春节放假，月内炭黑整体需求一般，各炭黑企业本月亏损较为严重。

（4）区域差异仍存：本月河南疫情爆发，部分地区进行封城防控，运输受阻较为严重，当地焦企出货较难，焦油多为本地消化，导致个别企业出货价格低于正常价格。山西地区在上月走势欠佳后，本月价格回升。山东、河北本月走势较好，目前维持高位运行。其他地区本月均窄幅上行。

各地区市场情况：

——东北地区：东北地区煤焦油市场上旬宽幅上涨，中旬窄幅回落，下旬再次窄幅上升，本月末较上月末上涨334元/吨。东北三省煤焦油多当地销售，其中吉林地区招标结果较上月最后一次招标结果上涨280-290元/吨，黑龙江地区涨320元/吨，辽宁地区招标结果达4760元/吨。截止本月末，吉林地区主流4680-4690元/吨，辽宁4500-5000元/吨，黑龙江4400-4500元/吨。

——华北地区：华北地区煤焦油市场上旬宽幅上涨，中旬缓慢上涨，下旬窄幅下行，本月末较上月末上涨246元/吨。其中河北地区涨幅较大，山西地区虽有上行，但最终价格不及河北等地。后两周因春节假期影响，华北部分焦企增大出货量或提前签单，故部分价格自上周延续下来。截止一月末，山西主流4650-4780元/吨，河北主流4870-5000元/吨。

——华东地区：华东地区煤焦油市场高位坚挺运行行，月末窄幅下滑，本月末较上月末上涨66元/吨。华东地区煤焦油供应紧张，上月末稍有反弹，本月窄幅上行后坚挺运行，月末下游备货结束期间窄幅下行。山东部分焦企自上周提前签单或加大出货量，但主流本周继续拍卖或出货。截止月末，山东主流4886元/吨左右，安徽4865元/吨左右，江苏4886-5000元/吨，江西4600-4720元/吨。

——西北地区：西北地区煤焦油市场自月初上行后一直持稳运行，本月末较上月末上行125元/吨。内蒙古地区主流招标较上月最后一次招标上行160元/吨左右，新疆地区持稳运行，陕西地区宽幅上行。截止12月末，陕西地区4650元/吨左右，内蒙古地区4350元/吨左右。

——西南地区：西南地区煤焦油市场上旬宽幅上行，下中旬缓慢上行，本月末较上月末上涨159元/吨。西南地区煤焦油跟随主产区走势为主，云南个别招标结果较上月最后一次招标上涨220-240元/吨，贵州地区个别报价上涨200元/吨，四川地区个别招标上涨228元/吨。截止一月末，四川主流3700-4250元/吨，云南主流4000-4300元/吨，贵州主流4000-4200元/吨。

——华中地区：华中地区煤焦油市场月初上行，后窄幅下行。本月末较上月末上调150元/吨。其中湖北、湖南以及河南平顶山地区出货较为正常，在备货需求下走势尚可，本月高位坚挺，河南部分地区受疫情影响较大，部分地区封城防控，安阳地区交投受阻，当地煤焦油成交不佳。截止1月末，河南地区正常主流4870元/吨，两湖地区主流 4350-4360元/吨。

二、主要影响因素

1.装置开工情况：1月焦化行业开工率较2021年12月有所提升。1月山西地区月初受环保限产影响，部分地区开工有所下调，但随即恢复，整体开工大稳小调为主，整体波动不大；河北唐山地区月中期间开工有所恢复，之后环保限产延续，开工负荷降低；山东地区部分企业开工陆续有所提升，内蒙地区整体开工情况良好，整体上看较上月上调。2月国家大型活动期间，各地或有不同程度限产情况，综合预计2月份行业开工较1月有所下调。

2.下游部分产品：

（1）工业萘：1月份，工业萘市场震荡上行，截止12月28号工业萘市场均价为5070元/吨，较月初累计上调283元/吨。

（2）煤沥青：2022年1月份煤沥青主产区持续上行走势，截止1月28日，改质沥青市场均价约为5932元/吨，当前主产区铝用改质沥青出厂参考5800-6200元/吨，石墨制品用改质沥青出厂参考6000-6200元/吨，中温沥青出厂参考5650-6000元/吨。

（3）炭黑：1月，炭黑市场整体呈现下行走势，截止27日，市场均价累计下跌342元/吨，降幅3.75%，N330主流执行送到8200-8500元/吨，个别低位亦存。

3. 招标情况：

1月备货气氛浓厚，主代表焦企招标结果或报价整体上行。

三、后期预测

2022年2月市场预测：预计2022年2月煤焦油市场偏弱运行，整体震荡空间50-200元/吨，预估主流在4500-4900元/吨区间波动。

具体原因分析如下：

1. 供应端利好延续。焦化行业如今利润微薄，焦企限产下供给量难以明显提升，且2月份面临春节假期和冬运会，具体影响还需持续关注，但就目前情况看，焦化行业开工率大幅提升可能性小，故煤焦油供应面偏紧状况难改，利好仍然存在。

2. 下游产品支撑一般。炭黑成本压力依旧较大，商家出货承压，部分小企业选择停车或减产，下游轮胎开工继续呈现下滑走势，炭黑需求延续弱势，且短时间难有改观。一月末部分深加工厂家开始减产或停产，不过主产区较少，主要集中在西南地区，场内总体开工仍会进一步下滑，市场供应面较低，物以稀为贵，暂估计价格走势对煤焦油支撑较好。整体来看，煤焦油2月份受下游支撑一般。

3. 下游盈利空间较薄。炭黑在成本压力及走势不佳下，行业亏损严重；深加工产品走势虽好，但企业盈利微薄。下游整体成本高压，对焦油高价存抵触心态。

4. 下游开工率有可能趋降。历年看，春节前后，深加工行业和炭黑行业开工率比较低，且今年存在冬奥会，具体影响还未可知。煤焦油下游开工率有降低空间，煤焦油供需或出现短暂失衡，促使煤焦油价格走跌。

5. 厂家心态看：二月份焦油利好因素较少，焦企虽含坚挺意愿，但高位价格风险较大，暂持谨慎心态。下游高位抵触心态较强，但多以保生产为主，估计刚需采购。

下游部分产品：

（1）工业萘：预计2022年2月月初工业萘市场维稳运行，月末国内工业萘市场或存小幅上行预期，主产区工业萘出厂参考5200-5400元/吨。

（2）煤沥青：预计2月份煤沥青前期偏稳，供需面均存弱，中后期预计窄幅震荡。

（3）炭黑：预计2022年2月份炭黑市场整体交投预期偏少，N330主流送到参考8100-8300元/吨。

焦炭产品：预计2月份焦炭淡稳为主，如果需求面降低明显，不排除焦炭走跌可能性。继续关注环保政策的影响，关注节日期间焦企累库情况，以及节后钢企补货情况。