一、行情综述

　　4月煤焦油市场宽幅下行。截至4月25日，中国煤焦油现货价格（CCTX）为3345元/吨，较上月末（3月28日4653元/吨）下调1308元/吨，跌幅28.11%，主流（山西、河北、山东）区间参考3400-3600元/吨。内蒙古、山西地区重心走跌；河北、河南和山东地区下调明显；东北地区成交偏弱，西南地区价格下行。

（一）利好面：

　　3月底时期，煤焦油价格经过连续几轮下调，深加工企业亏损面基本修复，炭黑市场原料纷纷下行，炭黑企业基本恢复盈利，部分企业存抄底心态，采购积极性增加，同时部分贸易商入市，煤焦油市场部分低价有所反弹，但波动幅度有限。

（二）利空面：

（1）供需方面：随着煤炭供应增量，煤价持续下调，虽焦炭价格亦有下行，但大部分焦企亏损面修复，整体开工较前期提升，煤焦油供应量增加。而下游深加工企业前期检修情况较多，后期虽有提升，但未恢复至较高水平，另外，炭黑企业开工呈下行趋势，需求端支撑减弱。

（2）下游产品方面：煤沥青市场需求情况不佳，出货不畅，价格持续下跌，蒽油、工业萘价格亦下行为主，炭黑市场商谈重心向下，下游产品走势持续下行，且预期不佳，业者心态谨慎，对于原料采购方面相对谨慎，按需择低采购为主，压价情绪浓。后期部分焦企煤焦油库存量偏高，让价出货为主，各地区需求情况不一，价差逐渐拉开。

各地区市场情况：

——东北地区：东北地区煤焦油市场小幅反弹后继续走跌，本月末2564元/吨，较上月末（3月28日4599元/吨）下调2035元/吨。月初煤焦油价格跌至相对低位，下游采购心态增加，场内个别价格回涨。但煤沥青市场持续下行，炭黑价格走跌，下游采购谨慎，场内交投僵持，煤焦油价格继续下行。截至4月24日，吉林主流2900-3000元/吨，黑龙江主流2800-2900元/吨，辽宁主流2240-3900元/吨。

——华北地区：华北地区煤焦油市场重心下行，本月末3488元/吨，较上月末（3月28日4717元/吨）下调1229元/吨。山西地区前期偏稳，后期下行；河北地区市场重心走跌。深加工及炭黑产品持续下行，出货情况不佳，对于原料采购多按需为主，压价情绪浓。唐山地区焦企库存量偏高，下游需求有限，价格下调明显。截至4月24日，山西主流3400-3600元/吨，河北邯郸主流3700元/吨，唐山地区2500元/吨。

——华东地区：华东地区煤焦油市场承压下行，本月末3619元/吨，较上月末（3月28日4970元/吨）下调1351元/吨。下游整体开工水平偏低，且企业原料库存水平偏高，叠加煤沥青及炭黑产品价格走跌，企业运行不易，压价情绪较浓。截至4月24日，山东主流3600元/吨，安徽主流3100元/吨附近。江苏主流3600-3800元/吨。

——西北地区：西北地区煤焦油市场弱势向下，本月末3144元/吨，较上月末（3月28日4328元/吨）下调1184元/吨。下游煤沥青市场出货情况不佳，价格呈下行走势，且深加工企业开工水平偏低，对高价原料抵触情绪浓，价格随主产区下行为主。截至4月24日，内蒙古主流3030-3150元/吨，陕西主流3500元/吨左右。

——西南地区：西南地区煤焦油市场走向走跌，本月末2775元/吨，较上月末（3月28日4370元/吨）下调1595元/吨。出省运输受限情况下，四川地区高价下调明显，云南、贵州地区基本需求仍存，前期跌幅相对较小，后期市场跌势不止，下游压价情绪浓，煤焦油市场承压下行。截至4月24日，四川主流2400-3000元/吨，云南主流2900-3000元/吨，贵州主流2700-3000元/吨。

——华中地区：华中地区煤焦油市场延续跌势，本月末主流3700元/吨，较上月末（3月28日4940元/吨）下调1237元/吨。煤焦油及下游产品价格持续走跌，业者买涨不买跌心态，多按需采购为主，利空市场。截至4月24日，河南主流3700-3705元/吨，两湖地区主流3220-3260元/吨。

二、主要影响因素

1.装置开工情况：

　　供应方面：2023年4月焦化行业开工率较3月有所提升。4月里焦炭市场主跌，连降四轮，但原料炼焦煤价格亦跟随下调，整体看部分焦企仍有利润空间，开工积极性尚可，焦炭积极出货，月内开工率回升。目前终端市场呈现疲态，短期钢材市场难有明显起色，在钢厂原料库存充足的情况下，焦炭需求或有降低可能，焦企库存有累库风险，开工预期下调。因此综合预计5月份焦化行业开工整体较4月稍有降低。

　　需求方面：2023年4月全国煤焦油深加工装置（含长期停车产能）平均开工率约为46.15%，除长期停车产能外，行业开工在59.2%，较2023年3月降低1.49个百分点。当前全国煤焦油深加工装置总产能为2858万吨，煤焦油深加工行业长期停车产能为541万吨，整体来看，该行业有效产能为2317万吨，占比约为81.1%；主产区（山西、河北、山东、河南）总产能1689万吨。4月前期部分企业仍检修，后续陆续开始复产，但月内煤焦油大跌，焦油深加工产品也跟随大跌，下游接货谨慎心态增强，出货普遍不佳，行业承压，下旬检修企业增多，开工自此下行。5月初仍有部分企业或存检修计划，因此月中前期开工会处于偏低位，中后期有提升可能，开工区间预计在47%左右。

　　2023年4月炭黑行业开工率预估57.6%，较上月下调2.6个百分点。月内行业开工停复产交替运行，但整体上供应仍有所减少。煤焦油市场价格一路下行，尤其下旬下调幅度相对较大，炭黑成本端支撑较为有限，下游看空后市，叠加炭黑原料价格下调，场内不乏打压情绪，炭黑企业新单难定，商家生产积极性受挫，行业开工下滑，所以综合来看，炭黑4月份开工呈现下行走势。

2.下游部分产品：

（1）工业萘：4月，工业萘市场先小降后宽幅走跌，截止4月24日，工业萘市场均价5017元/吨，较月初累计下跌456元/吨，跌幅8.33％，目前主产区主流出厂参考4900-5000元/吨。

（2）煤沥青：4月，主产区煤沥青市场大跌。截至4月25日，主产区改质沥青承兑出厂参考3800-4300元/吨，中温沥青承兑出厂参考3700-4000元/吨，石墨制品用改质沥青出厂参考4500-4600元/吨。

（3）炭黑：4月，炭黑市场价格承压下调。截至25日，炭黑市场月均价9398元/吨，较上月均价累计下调796元/吨，跌幅7.8%左右，N330主流商谈价格参考7600-8600元/吨，个别高低位均存。

三、后期预测

　　预计2023年5月煤焦油市场先弱后强，节前煤焦油市场仍存下调空间，幅度400-600元/吨左右，个别地区库存高位，价格低于市场平均水平。节后归来部分低价或存反弹空间，5月中下旬市场存回暖可能，主产区主流波动区间参考3100-3600元/吨。

具体原因分析如下：

　　1、焦企开工预计小降，煤焦油供应量维持相对偏高水平。焦炭第四轮降价基本落地，焦企利润水平再次转盈为亏，但煤炭市场供应量相对充足，后期预计仍存下调空间，焦企基本处于盈亏边缘，下游多按需补库为主，需求支撑有限，预计焦企整体开工主稳个调，预估5月份焦企开工较4月份略有降低，煤焦油供应量稍有减少，但整体仍处于相对偏高水平。需持续关注原料煤库存和焦炭价格走势，以及环保限产政策等影响。

　　2、下游深加工开工预计先降后涨。当前深加工产品走势向下，出货压力大，企业运行情况不佳，深加工企业开工或存下调预期。随着深加工开工降低，深加工产品产量减少，价格或将止跌，5月份后期开工预计逐步有所恢复，届时煤焦油需求量将有提升。

　　3、炭黑市场预计延续跌势。炭黑原料端持续下行，下游采购心态较弱，炭黑市场仍存下调空间。同时部分企业高价炭黑库存量较高，出货情况不佳，企业运行不易，整体开工或呈下调趋势，整体来看，炭黑市场对煤焦油价格难有支撑。

　　综合来看，下游深加工及炭黑产品跌势未止，压价情绪仍存，短期内煤焦油价格仍存下调空间。五一节后归来，下游部分企业或存补库需求，同时，随着煤焦油价格跌至低点，部分企业及贸易商存抄底心态，采购积极性提升，煤焦油价格或将止跌，后期随着需求端提升，价格亦存反弹可能。预计下月煤焦油市场先降后涨，主产区主流波动区间参考3100-3600元/吨。

下游部分产品：

（1）工业萘：近期煤焦油跌幅过大，下游接货情绪消极且接货量少，导致煤焦油库存增加，加之煤焦油下游市场持续疲软，预计5月上旬市场仍存下行预期，月底存反弹预期，成本面对工业萘市场支撑先弱后强；目前受煤焦油跌价影响，煤焦油深加工产品出货压力大，打压厂家生产积极性，预计下月煤焦油深加工开工存下行预期，工业萘产量预期下滑；后期山西、唐山及山东部分萘法苯酐企业存复产计划，河北个别企业存检修计划，但是考虑萘法苯酐进入5月份需求或将进入淡季，加之萘法苯酐出口未有提振，预期下月萘法苯酐开工提升有限，但对工业萘存刚需，精萘终端需求弱势，对工业萘择低采购为主，萘系减水剂下游基建行业开工情况不佳，需求制约下，对工业萘需求量有限。预计5月上旬工业萘市场存下行预期，中下旬工业萘市场低位震荡概率大，不排除反弹预期，主产区主流出厂参考4400-4900元/吨。

（2）煤沥青：预计5月中前期煤沥青市场仍有下行空间，至中后期或趋稳。一是原料端煤焦油零星新单近日已有有止跌反弹，行业继续下行空间有限，但当前下游深加工及炭黑支撑不强，市场仍存弱势，因此原料对煤沥青难有明显支撑；同时5月前期焦油深加工开工仍会处于低位，供应面预计稍有收缩；不过下游方面当前需求暂未有提升预期，采购或仍按需为主。总体来看煤沥青市场未有明显支撑，短期仍有弱势调整可能，至中后期趋稳或有回升。预计主流市场改质沥青承兑出厂参考3600-4500元/吨。

（3）炭黑：预计2023年5月煤焦油市场先弱后强，幅度400-600元/吨左右，个别地区库存高位，价格低于市场平均水平，炭黑成本端支撑相对有限。下游市场走势未见明显利好提振，目前开工仍然维持相对高位，但预期走低，叠加当前炭黑原料价格处于低位，对于炭黑市场价格打压明显，场内询盘较为谨慎，基本上延续刚需采买，综合考虑下，预计5月份炭黑市场价格或延续承压下调，调整幅度参考400-800元/吨。建议关注煤焦油以及轮胎等市场走势谨慎操作。

焦炭产品：焦炭供给宽松，但下游补库情绪一般，加之后续钢厂存检修预期，焦炭需求或将减弱，加之原料市场偏弱，成本端难以支撑焦炭市场。预计5月份焦炭市场价格下行为主，幅度200元/吨。