一、行情综述

6月（2024年6月1日-2024年6月25日）煤焦油市场继续下行。本月煤焦油市场月均价为3921元/吨，较上月均价下调533元/吨，跌幅11.97%。截至6月25日，中国煤焦油现货价格（CCTX）为3711元/吨，较上月末（5月28日4340元/吨）下调629元/吨，跌幅14.49%，目前主流（山西、河北、山东）区间参考3790-4000元/吨。山西、内蒙古地区重心向下；河北、河南地区降后维稳；山东地区走势向下；东北地区弱势运行；西南地区重心走跌。

影响因素如下：（1）随着焦企亏损面逐步修复，开工积极性明显提升，焦化行业开工逐步提高，煤焦油供应增量，且前期市场成交氛围清淡，部分焦企库存量增加。（2）深加工行业亏损持续，开工积极性较低，开工呈现下降趋势，对于原料煤焦油采购亦相对谨慎，多按需为主。其次，炭黑行业虽开工仍相对偏高，但由于需求情况不佳，炭黑产品前期高价库存较多，因此对于高价原料存一定抵触心态。（3）下游煤沥青库存压力较大，出货情况不佳，煤沥青价格持续走跌；蒽油市场受原料端及需求端影响，整体市场重心向下，价格一度倒挂；炭黑市场需求清淡，企业库存水平较高，价格持续走跌。整体来看，煤焦油下游主要产品纷纷走跌，利空市场，煤焦油市场延续跌势，山东地区主流参考3820元/吨左右。山西地区主流参考3790-3920元/吨左右。河北邯郸地区主流参考4000元/吨，唐山地区参考3900元/吨。

但煤焦油价格降至相对低点，部分下游及贸易商存抄底心态，采购积极性明显提升，叠加部分企业原料库存偏低，存补库需求，对煤焦油底部价格存支撑，月底煤焦油有反弹迹象。

各地区市场情况：

——东北地区：东北地区煤焦油市场价格下行为主，月底零星有涨，本月末3696元/吨，较上月末（5月28日4185元/吨）下调489元/吨。东北地区焦企盈利水平仍有不佳，开工未有明显提升，但同时下游深加工及炭黑行业成本端承压，下游采购积极性不高，多存压价心态，煤焦油市场承压下行，煤焦油价格降至低水平后，外省采购积极性有所提升，个别招标新价有所回涨。截至6月25日，吉林主流3670-3680元/吨，黑龙江主流3480-3550元/吨，辽宁主流3650-3700元/吨。

——华北地区：华北地区煤焦油市场降后持稳，本月末3869元/吨，较上月末（5月28日4516元/吨）下调647元/吨。焦企开工水平相对偏高，但下游深加工企业陆续检修，供需端难有支撑，叠加下游产品多走势不佳，利空市场，煤焦油价格走跌，但临近月底，部分下游企业存挺价心态，且有企业存补库需求，煤焦油市场止跌。截至6月25日，山西主流参考3790-3920元/吨，河北邯郸参考4000元/吨，唐山地区参考3900元/吨。

——华东地区：华东地区煤焦油市场走势向下，本月末3797元/吨，较上月末（5月28日4498元/吨）下调701元/吨。区域内部分企业煤焦油库存压力增加，而煤焦油深加工行业开工偏低，且煤沥青市场走势不佳，利空市场，煤焦油价格下行为主。截至6月25日，山东主流参考3820元/吨，安徽参考3820元/吨。

——西北地区：西北地区煤焦油市场弱势向下，本月末3553元/吨，较上月末（5月28日4254元/吨）下调701元/吨。下游深加工企业亏损面逐步有所修复，但盈利水平仍有不佳，且煤沥青市场走势下行，同时炭黑企业成本端承压，对于原料煤焦油多按需采购为主，煤焦油价格承压下行。截至6月25日，乌海地区参考3600元/吨承兑出厂，陕西主流3640-3850元/吨左右。

——西南地区：西南地区煤焦油市场重心走跌，月底新单有所回暖，本月末3563元/吨，较上月末（5月28日4098元/吨）下调535元/吨。前期煤沥青市场价格下调，同时炭黑市场走势向下，利空市场，深加工及炭黑企业对于原料煤焦油采购谨慎，煤焦油价格下行。目前下游煤沥青市场行情或有回暖，炭黑行业挺价心态较浓，场内氛围有所好转。截至6月25日，四川主流3300-3680元/吨，云南主流3550-3690元/吨，贵州主流3600-3750元/吨。

——华中地区：华中地区煤焦油市场前期下行，月底止跌，本月末主流4000元/吨，较上月末（5月28日4600元/吨）下调600元/吨。区域内煤焦油供应相对偏紧，部分货源来着河北地区，价格多跟随河北邯郸地区调整，月内价格先跌后稳。截至6月25日，河南主流4000元/吨。

二、主要影响因素

1.装置开工情况：

供应方面：2024年6月焦化行业开工较5月呈现增长趋势，截至6月25日，焦化行业平均开工为76.94%，独立焦化厂平均开工为72.91%。本月焦炭市场多数处于持稳状态，仅于6月12日下调一轮，幅度参考50-55元/吨，多数焦企处于盈亏边缘，山东、河北部分焦企存小幅盈利，且铁水产量高位震荡，钢厂对焦炭刚需犹存，同时部分贸易商入市采买，焦企出货顺畅，焦炭库存处于中低位，故整体生产积极性较上月呈现提升趋势。7月来看，终端需求受传统淡季及高温雨水天气影响难有提升，成品材价格仍存下滑可能，若后期钢厂出货不畅，铁水产量降低，对焦炭需求减少的情况下，部分焦企或采取限产措施，故预计7月焦化行业开工前期持稳，后期存降低可能。

需求方面：2024年6月全国煤焦油深加工装置含长期停车产能平均开工率约为45.73%，除长期停车产能外行业开工在57.7%，总体较2024年5月下滑4.4个百分点。根据6月最新统计，当前全国煤焦油深加工装置总产能为2890万吨，宁夏30万吨扩建产能投入试生产，目前长期停车产能为613万吨。月内焦油深加工方面总体承压，且主产品煤沥青价格不断下跌走势下，出货形势不佳，场内库存升高，企业多有减产或停产，行业开工下滑趋势。7月份根据目前统计来看，前期检修企业陆续恢复生产，开工预计提升趋势，不过也有零星企业7月份存检修计划，但影响范围较小。综合预计，7月份开工区间参考47%-49%。

2024年6月炭黑行业开工率预估60.43%，较上月上调1.06个百分点。本月内炭黑行业开工持续震荡运行，市场波动较为明显，场内虽然有零星减产检修以及计划外停车的情况，但与此同时前期检修的企业陆续恢复生产，虽然月前期走势压力仍存，后期下游市场接货意愿有所提升，商家出货积极性尚可。目前炭黑市场新单报盘上探，但是实际成交较为有限。后续具体情况有待跟进。综合看，炭黑6月份开工呈现上行走势。

7月份焦企多处于盈亏边缘，开工积极性尚可，焦化行业开工较前期提升，但深加工行业开工降低，炭黑行业开工虽仍较高，但企业出货情况不佳，叠加成本端承压，因此对高价原料承接能力有限，煤焦油供需端对价格难有支撑。

2.下游部分产品：

（1）工业萘：6月，工业萘持续下跌后回暖，截止6月25日，工业萘市场均价5732元/吨，较上月末（5891元/吨）累计下调159元/吨，跌幅2.70％，主产区主流出厂参考5710-5850元/吨。

（2）煤沥青：6月，煤沥青持续下跌，截至6月25日，全国均价参考4337元/吨，较上月末累计下跌703元/吨，跌幅13.95%，主产区改质沥青参考4100-4500元/吨承兑出厂，中温沥青承兑出厂参考4000-4500元/吨，石墨制品用改质沥青出厂参考4600-4700元/吨左右。

（3）炭黑：6月，炭黑市场价格降后维稳。截至25日，炭黑市场均价8016元/吨，较上月同期下调272元/吨，炭黑市场月均价8083元/吨，较上月均价累计下调623元/吨，跌幅7.16%左右，N330主流商谈价格参考7300-7700元/吨，个别高低位均存。N550、N660、N220以及其他型号炭黑商谈亦博弈当中。

整体来看，深加工主要产品煤沥青市场价格持续走跌；蒽油市场市场行情弱势；月前期炭黑市场延续跌势，后期虽有推涨心态，但成单有限。整体来看，下游主要产品走势不佳，利空市场煤焦油市场。

3.招标情况：

6月山西、内蒙古地区行情走跌；河北、河南地区弱势向下，月底止跌；山东地区承压下行；东北地区主降运行；西南地区下行为主。

三、后期预测

预计2024年7月煤焦油市场月初稍有抬头，但后期仍有下行可能，波动幅度200-400元/吨左右，主产区主流波动区间参考3600-4300元/吨。

具体原因分析如下：

1、焦企开工预计波动不大。近期焦企提涨，但下游存抵触情绪，目前市场僵持，焦企多处于盈亏边缘，整体开工波动不大，目前需求跟进有限，预计开工难有明显提升，预计7月份焦企整体开工大稳小调为主，煤焦油供应预计相对稳定。后期若焦企盈利情况不佳，开工有下行可能，具体需持续关注原料煤库存和焦炭价格走势，以及环保限产政策等影响。

2、煤沥青市场库存压力仍存，价格推涨乏力。煤沥青市场需求跟进有限，深加工企业库存压力仍存，价格推涨空间预计有限。另外，深加工行业开工水平偏低，且仍有部分企业有检修预期，虽后期检修企业逐步重启，但预计整体提升有限，对煤焦油市场支撑力度有限。

3、炭黑市场刚需为主，低价或有上涨可能。炭黑行业检修重启皆存，开工预计波动不大，下游部分企业存一定补库需求，但多刚为主，炭黑市场低价或有上涨可能，但整体上涨空间预计有限。

综合来看，下游煤沥青及炭黑市场新单商谈之际，部分企业对原料煤焦油或存稳价心态，月初期煤焦油市场或有所回暖，但从长期来看，终端需求跟进不足，下游产品价格预计上涨空间有限，场内利空影响仍存，煤焦油市场持续上涨动力不足。

下游部分产品：

（1）工业萘：预计 7月初原料煤焦油市场稍有反弹后仍有继续下跌风险，波动幅度参考200-400元/吨，工业萘市场成本端支撑先小幅增强后期再度趋弱；7月初深加工行业仍有前期检修企业未复产，开工仍处于相对低位，但月中深加工企业陆续复产后，开工将有所提升；萘法苯酐下游增塑剂淡季影响明显，对苯酐需求难有起色，但厂家成本承压，萘法苯酐市场预计波动有限，精萘及萘系减水剂终端行情难有转圜，对工业萘市场影响有限；工业萘下游整体开工目前处相对高位，7月份预计变化不大，工业萘市场刚需犹存。总的来看，预计7月初工业萘受原料及供需端支撑，市场有所回暖，不过中期深加工企业前期检修装置陆续复产，工业萘供应放宽，加之煤焦油存下行可能，工业萘价格将再度回落，预计7月份工业萘先涨后跌，主产区主流出厂参考5650-6000元/吨。

（2）煤沥青：煤焦油市场受下游月尾订单支撑，市场有上挺预期，但产品需求面总体形势不佳，上涨空间及持续性均有限，后续重心或继续下滑可能，对煤沥青支撑先强后弱；同时，7月份从开工情况来看，焦油深加工开工有提升预期，由此预计煤沥青市场供应量或再度提升，对煤沥青商谈利空逐步加剧；下游预焙阳极方面7月份订单存下跌走势，石墨电极行情延续弱势，炭电极短期弱势，电极糊短期亦存弱。总体来看，受原料价格支撑，7月前期期煤沥青坚挺走势，但需求面支撑有限情况下，后续仍有下行可能。主产区改质沥青出厂承兑预计参考3900-4800元/吨。

（3）炭黑：预计短期内煤焦油市场稍有回暖，7月份整体市场重心仍有下行可能，主产区主流波动区间参考3600-4300元/吨，炭黑方面成本端波动，场内利好有限，而且下游市场并未明显改善，预计场内或延续刚需，叠加或有部分进口炭黑冲击的可能性，所以综合考虑，预计7月份炭黑市场可能延续承压，短期内低位或有补涨，高位维持，长线来看，整体上区间震荡为主。预计N330主流商谈价格参考7200-7800元/吨，个别高低位均存。建议关注煤焦油以及轮胎等市场走势谨慎操作。

焦炭产品：受安全监察影响，预计7月原料焦煤实际产量难有增加，价格仍存下调可能；从供需面来看，焦炭供应处于相对稳定水平，同时铁水产量高位震荡，受传统淡季影响，终端需求难有提升，钢材市场成交情况向好动力不足，若在成品材价格延续下调情况下，铁水产量存降低可能，钢厂对焦炭需求存减少预期。综合考虑，7月场内利好因素有限，焦炭市场仍存下行空间，幅度为50-100元/吨左右。